Dow Jones Sanayi Endeksi, perşembe günü yaklaşık 730 puan ya da %1,5 yükseldi. Endeks gece boyunca 48.500’ün altındaki dipten 49.600’ün hemen üzerindeki zirveye çıktı. Büyük teknoloji hisseleri gerilerken S&P 500 yaklaşık %0,5 arttı, Nasdaq Bileşik Endeksi ise %0,2 yükseldi.
Caterpillar hisseleri, beklentilerin üzerinde sonuç açıklaması ve yıllık gelir tahminini (yıl geneli satış beklentisi) yükseltmesi sonrası yaklaşık %10 sıçradı. Diğer sanayi hisseleri de yükselerek Dow’u destekledi.
Piyasa Dinamikleri ve Sektör Hareketleri
Meta yaklaşık %9 düştü. Şirket, sermaye harcaması (capex: fabrika, veri merkezi, ekipman gibi uzun vadeli yatırım harcaması) tahminini artırdı ve kullanıcı büyümesinin zayıfladığını bildirdi. Microsoft yaklaşık %5 geriledi; bu yıl sermaye harcamasının 190 milyar dolara ulaşacağını, bunun bir bölümünün de bellek maliyetlerindeki artıştan kaynaklandığını söyledi.
ABD 1. çeyrek GSYH (gayrisafi yurt içi hasıla: ekonominin toplam üretimi) yıllıklandırılmış (mevsimsel etkiyi arındırıp yıl geneline çevrilmiş) bazda %2 oldu; %2,3’lük beklentinin altında kaldı ve 2025’in 4. çeyreğindeki %0,5’in üzerine çıktı. Mart manşet PCE enflasyonu (kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi: Fed’in yakından izlediği enflasyon göstergesi) yıllık %3,5, çekirdek PCE (enerji ve gıda hariç) %3,2 oldu. İlk işsizlik maaşı başvuruları 189 bin ile 215 bin beklentisinin altında gerçekleşti.
İstihdam Maliyet Endeksi (ücret ve yan haklardaki artışı ölçer) 1. çeyrekte %0,9’a çıktı, Chicago PMI (satın alma yöneticileri endeksi: 50 üstü büyüme, 50 altı daralma) nisan ayında 49,2’ye geriledi. WTI petrol (ABD tipi ham petrol) yaklaşık %2 düşerek varil başına 104 doların üzerinde, Brent ise yaklaşık %3 düşerek 114 doların üzerinde işlem gördü. Çarşamba günkü yükselişin, İran’da olası bir ablukaya hazırlık haberleriyle bağlantılı olduğu belirtildi.
Fed, faizleri %3,5–%3,75 aralığında sabit tuttu. Oylama 8’e 4 sonuçlandı; bu, 1992’den bu yana en büyük görüş ayrılığı (karara katılmayan üye sayısı) olarak kayda geçti. Piyasalar, yılın ilerleyen döneminde faiz indirimi beklentilerini yeniden ayarladı; göreve gelmesi beklenen Başkan Kevin Warsh, daha “güvercin” (faiz indirimi ve daha gevşek para politikasına yakın) kanatta yer aldı.
İşlem Fırsatları ve Oynaklık
Büyük teknoloji şirketlerinin yoğun yapay zekâ harcamaları nedeniyle baskı görmesi, oynaklığı artırıyor. Nasdaq 100’de zımni oynaklık (opsiyon fiyatlarının ima ettiği beklenen dalgalanma) göstergesi VXN 35’in üzerine tırmanırken, Meta ve Microsoft gibi hisselerde “paranın dışında” (out-of-the-money: kullanım fiyatı mevcut fiyattan daha dezavantajlı olduğu için şu an kârda olmayan) alım (call) ve satım (put) opsiyonları satmak bir strateji olabilir. Bu yaklaşım, teknoloji tarafındaki yüksek endişenin şişirdiği opsiyon primini (opsiyonu satarken alınan fiyat) toplama amacı taşır.
Caterpillar’daki güçlü performans, fiziksel ekonomide (mal üretimi, inşaat, altyapı gibi alanlar) dayanıklılığa işaret ediyor. Bakır fiyatlarının güçlenmesi ve küresel talebin canlı olması bu eğilimi desteklerken, diğer sanayi ve temel malzeme şirketlerinde alım opsiyonları takip edilebilir. Sanayi sektör ETF’i XLI (borsada işlem gören fon: bir sektör sepetini takip eden fon), altı haftadır art arda giriş (fonlara net para girişi) gördü; bu da daha geniş bir sektör rotasyonunu (yatırımcıların bir sektörden diğerine yönelmesi) teyit ediyor.
Fed’in kendi içinde ayrışması, faiz patikasına dair belirsizliği büyütüyor. 8-4’lük bölünme, bir sonraki adımın öngörülmesini zorlaştırıyor. Bu ortam, Fed Funds vadeli işlemleri (politika faizi beklentisini fiyatlayan vadeli kontratlar) üzerinde straddle veya strangle (opsiyon stratejileri: aynı vade ile hem alım hem satım opsiyonu almak; straddle’da kullanım fiyatı aynı, strangle’da farklı olur) alarak faizde iki yönde de güçlü bir hareketten yararlanmayı hedefleyen pozisyonlara uygun görülebilir.
Kalıcı enflasyon, piyasa için en büyük engel olmaya devam ediyor; bu da Fed’in olası faiz indirimini gerekçelendirmesini zorlaştırıyor. Çekirdek PCE’nin %3’ün üzerinde kalması ve İstihdam Maliyet Endeksi’nin yükselmesi, 2025’teki enflasyon baskılarını hatırlatıyor. Bu tablo, agresif faiz indirimi beklentilerinin erken ve riskli olabileceğine işaret ediyor.
