İhracatta Rüzgâr Tersine Dönüyor
ABD’nin uyguladığı gümrük tarifeleri (ithalata ek vergi) ve bir Yüksek Mahkeme kararının yarattığı belirsizlik nedeniyle ihracat koşulları zor. Çin’de talebin zayıflaması, Çinli şirketlerin üçüncü pazarlarda ve AB içinde daha agresif rekabeti ve Çin’e bağımlı olunan nadir toprak elementleri (yüksek teknoloji ve savunmada kullanılan kritik mineraller) de baskıyı artırıyor. Veriler, 2025’in son çeyreğinde görülen ekonomik toparlanmanın ardından geldi. Raporda, mali teşvikin (kamu harcamaları/vergiler yoluyla ekonomiyi destekleme) yılın ilerleyen bölümünde büyümeyi hızlandırabileceği beklentisi de yer alıyor. 2025’in son çeyreğindeki beklenmedik toparlanma sonrası oluşan iyimserlik, ocak dış ticaret verileriyle belirgin biçimde zayıfladı. Yıla bu zayıf başlangıç, beklenen toparlanmanın kesin olmadığını gösteriyor. Bu nedenle önümüzdeki haftalarda Alman ve Avrupa varlıklarında aşağı yönlü riskin arttığını dikkate almak gerekiyor. Bu çerçevede, olası bir düşüşe karşı korunmak için DAX endeksi üzerinde nisan ve mayıs vadeli satım opsiyonu (put; belirli fiyattan satma hakkı veren sözleşme) alımı değerlendirilebilir. Şubat Ifo İş İklimi endeksi 85,2’ye indi. Şubat için öncü fabrika siparişleri de %1,5 düşüş gösterince, düşüş yönlü (ayı piyasası; fiyatların gerileyeceği beklentisi) duruş güçleniyor. Bu yaklaşım, riskin baştan belli olduğu (maksimum zarar ödenen primle sınırlı) bir biçimde zayıflayan ekonomik görünümden faydalanma imkânı sunar.Riskten Kaçışa Konumlanma
Euro Bölgesi’nin büyüme motoru Almanya’daki sıkıntıların euro üzerinde baskı yaratması beklenir. Avrupa Merkez Bankası’nın şahin (faiz artırımı yanlısı) bir duruşu savunması zorlaşır; bu da para birimini daha az cazip kılar. EUR/USD vadeli kontratlarında kısa pozisyon (düşüş beklentisiyle satış) fırsatı görülebilir; parite geçen sonbahardaki dipleri yeniden test edebilir. Bu tür belirsizlik dönemleri genelde güvenli limana yönelişi artırır; bu da Alman devlet tahvillerine yarar. 2011’deki egemen borç krizi sırasında benzer bir tablo görülmüş, yatırımcılar daha riskli varlıklardan çıkarken Bund getirileri düşmüştü. 10 yıllık Bund vadeli kontratı almak, hisse piyasasındaki düşüşe karşı güçlü bir dengeleme (hedge; zararı sınırlama) sağlayabilir. ABD tarifeleri ve Çin kaynaklı “üçlü şok”un (talep zayıflığı, artan rekabet, kritik girdilere bağımlılık) kısa sürede çözülmesi beklenmiyor; bu başlıklar büyümeyi baskılamayı sürdürebilir. Çin’den gelen nadir toprak elementlerine bağımlılık ve kendi pazarlarımızda Çinli üreticilerin artan rekabeti, yapısal bir sorun (kısa sürede değişmesi zor) oluşturuyor. Bu unsurlar, ikinci çeyrek boyunca temkinli ve savunmacı bir duruşu destekliyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
