Pazartesi günü Rachel Reeves’in Maliye Bakanlığı görevinden alınmasının ardından İngiltere devlet tahvili getirileri yükseldi; yeni Başbakan Andy Burnham’ın kabine değişikliklerine dair detaylar ortaya çıktıkça piyasa tepkisi sertleşti. İki yıllık gilt getirisi 8 baz puan artarken, 10 yıllık getiri seansın ilerleyen saatlerinde yaklaşık 7 baz puan daha tırmanarak %5’in üzerine çıktı. İngiltere tahvilleri, hisseleri ve sterlin aynı anda gerilerken, 10 yıllık getiriler Mayıs’tan bu yana en yüksek seviyesine döndü; yeni Maliye Bakanı ataması ise hâlâ açıklanmadı.
Piyasalar ayrıca Burnham’ın görevdeki ilk 24 saatinde sinyalini verdiği yeni maliye önerilerine de fiyatlama yaptı. Haberlere göre Burnham, toplam 24 milyar sterlinlik harcama ve vergi adımlarını değerlendiriyor: Thames Water’ın 2027’ye kadar işletilmeye devam edebilmesi için yönetime (administration) alınmasıyla bağlantılı 2 milyar sterlin, sosyal bakımın NHS hizmetleri gibi “kullanım anında ücretsiz” hâle getirilmesi için 18 milyar sterlin ve vergiden muaf gelir diliminin artırılması için 4 milyar sterlin. Salı günü açıklanması beklenen ilave hayat pahalılığı önlemlerinin de milyarlarca sterlin daha ek yük getirebileceği belirtiliyor. Sterlin zayıfladı; GBP/USD 1,35 dolardan geri çekilerek %0,25’ten fazla düşerken, Institute for Fiscal Studies (IFS) Birleşik Krallık’ta nüfusun %10’unun toplam verginin %60’ını ödediğini söyledi; en üst gelir vergisi oranında olası 5 puanlık artış tartışmaları da gündemde.
Gilt Piyasası Oynaklığı ve Sabit Getirili İşlemler
Dünkü siyasi şokun ardından İngiltere 10 yıllık getirilerinin kritik %5 eşiğini aşarak sert yükselmesiyle, gilt piyasasında şiddetli oynaklığın sürmesini bekliyoruz. Türev işlem yapan yatırımcıların İngiltere gilt vadeli işlemlerinde kısa pozisyon almasını veya tahvil üzerinde satım (put) opsiyonları satın almasını öneriyoruz; getirilerin daha da yükselmesine hazırlıklı olunmalı. Tarihsel olarak 2022 mali krizinde, finansmanı netleştirilmemiş harcama planları günler içinde getirileri 100 baz puandan fazla yukarı taşımıştı; benzeri bir dinamik bugün de kolaylıkla tekrar edebilir.
Sterlin, Hisseler ve Oynaklık Stratejileri
İngiliz sterlini, Pazartesi günü 1,35 dolar seviyesindeki son zirvesinden geri çekilmişken güçlü bir aşağı yönlü baskıyla karşı karşıya. GBP/USD’de satım (put) opsiyonları alınmasını; önümüzdeki haftalarda 1,30 dolar seviyesine doğru hızlı bir hareketin hedeflenmesini öneriyoruz. Eylül 2022’deki sterlin krizinde mali güvenin aniden kaybolması, sterlini 1,03 dolar ile tüm zamanların en düşük seviyesine sürüklemiş; döviz piyasalarının ne kadar hızlı teslim olabileceğini göstermişti.
Yurtiçi Birleşik Krallık ekonomisi, önerilen 24 milyar sterlinlik harcama planlarına ve olası vergi artışlarına karşı oldukça kırılgan. Yurtiçi odaklı FTSE 250 endeksinde satım opsiyonları veya endeks kısa pozisyonları üzerinden düşüş yönlü işlem yapılmasını öneriyoruz. En üst vergi oranında olası 5 puanlık artış sermaye çıkışını tetikleyebilir; bu da küresel FTSE 100 şirketlerine kıyasla yurtiçi işletmeleri çok daha fazla baskılayabilir.
Yeni Maliye Bakanı’nın kimliği hâlâ netleşmediği için son derece öngörülemez bir işlem ortamıyla karşı karşıyayız. Yön bağımsız sert fiyat hareketlerinden faydalanmak adına GBP/USD üzerinde straddle gibi uzun oynaklık stratejilerinin kullanılmasını öneriyoruz. Zımni oynaklık, piyasaya olumsuz karşılanabilecek bir atamanın yaratabileceği şoku şu an yeterince fiyatlamıyor; bu da opsiyonları görece ucuz kılıyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
