ABD Dolar Endeksi (DXY), 98,00 seviyesinin hemen üzerinde işlem gördü. Bu seviye, 28 Şubat’ta Orta Doğu savaşı başladıktan bu yana görülen en düşük düzey. ABD doları bu hafta G8 (dünyanın en büyük gelişmiş ekonomileri) para birimleri arasında en zayıf performansı gösterdi.
DXY bu hafta yaklaşık %1 geriledi ve geçen hafta ateşkes açıklandığından beri %2’den fazla düştü. Piyasalar, ABD–İran barış görüşmelerinin yakında yeniden başlayabileceği ihtimaline odaklandı.
Salı günü ABD Başkanı Donald Trump, New York Post’a verdiği röportajda İran’la müzakerelerin yakında yeniden başlayabileceğini söyledi. İran’dan açıklama gelmedi. BM Genel Sekreteri António Guterres ise görüşmelerin bu hafta yeniden başlamasının muhtemel olduğunu belirtti.
Mart ayı Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE/PPI: üreticilerin satış fiyatlarını ölçen enflasyon göstergesi) verisi, üretici tarafındaki yıllık enflasyonun Şubat’taki %3,4’ten %4,0’e yükseldiğini gösterdi. Bu artış, piyasa beklentisi olan %4,6’nın altında kaldı.
Çekirdek ÜFE (gıda ve enerji hariç tutulan, daha “temel” fiyat baskısını gösteren veri) yıllık bazda %3,8’de kaldı ve Şubat’a göre değişmedi. Bu da beklenen %4,2’nin altında gerçekleşti.
Geçen yılın aynı döneminde, Nisan 2025’te DXY’nin 98,00’e inişi mevcut piyasa için yol gösterici. O dönemde barış beklentisiyle risk alma isteği artmış (risk-on: yatırımcıların daha riskli varlıklara yönelmesi) ve zayıf enflasyon verileri görülmüştü; bugün de benzer bir tablo var. Geçen hafta Güney Çin Denizi’ndeki deniz geriliminin azalmasının ardından dolar endeksi 101,50’nin hemen altında gezinirken, benzer bir aşağı yönlü baskı bekliyoruz.
2025’te beklenenden zayıf gelen ÜFE, Fed üzerindeki baskıyı azaltmıştı. Mart 2026 Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE/CPI: tüketicinin ödediği fiyatları ölçen enflasyon verisi) %2,9 geldi; %3,0 beklentisinin biraz altında kaldı ve enflasyonda üst üste ikinci ay soğumaya işaret etti. Bunun sonucunda Fed fon vadeli işlemleri (Fed’in politika faizine ilişkin piyasa beklentisini yansıtan kontratlar) yaz aylarında faiz artışı olasılığını %20 olarak fiyatlıyor; bu oran geçen ay %50’nin üzerindeydi.
Yatırımcılar açısından bu, doların daha da zayıflamasına oynama fırsatı yaratıyor. DXY veya ilgili ETF’lerde (Borsa Yatırım Fonu: endeksi izleyen, borsada işlem gören fon) satım opsiyonu (put option: belirli fiyattan satma hakkı veren türev ürün) alımı düşünülebilir; önümüzdeki haftalarda 100,00 psikolojik destek seviyesine doğru hareket hedeflenebilir. Risk iştahı artarken emtia para birimlerinden (emtia fiyatlarına duyarlı ülkelerin paraları; ör. CAD, AUD, NZD) oluşan bir sepete karşı ABD doları vadeli kontratlarında (futures: ileri tarihli alım-satım sözleşmesi) kısa pozisyon (short: düşüş beklentisiyle satış yönlü işlem) da cazip görünüyor.
2025’teki İran ateşkesi sürecinden çıkan önemli ders, kur oynaklığının (volatilite: fiyatların hızlı ve geniş hareket etme derecesi) sert düşmesiydi. CME’nin CVOL dolar volatilite endeksi (doların beklenen dalgalanmasını ölçen gösterge) 2025’te barış görüşmeleri açıklandıktan sonraki hafta yaklaşık %15 gerilemişti. Şimdi de benzer bir oynaklık sıkışması görülüyor; bu da opsiyon stratejilerini geçen aya göre daha düşük maliyetle uygulamayı mümkün kılıyor.
