Brezilya, temmuz ayında 97,6 milyar real nominal bütçe açığı verdi; bu rakam, tahminlerin işaret ettiği 84 milyar real düzeyindeki açığın üzerinde gerçekleşti. Sonuç, piyasaların öngördüğüne kıyasla ay boyunca manşet kamu kesimi nakit akışının daha gevşek seyrettiğine işaret ediyor.
Birincil dengeye faiz giderlerini de ekleyen nominal denge, bu nedenle beklentilerden 13,6 milyar real saptı. Temmuz verisi, hükümetin borç dinamikleri ve finansman koşullarını yönetmeye çalıştığı bir dönemde mali performansa yönelik incelemeleri artırıyor.
Döviz Ve Faiz Piyasası Etkileri
Brezilya’nın temmuz ayında nominal bütçe açığının 97,6 milyar reale genişlemesi ve öngörülen 84 milyar reallik seviyeden belirgin biçimde kötü gelmesiyle, Brezilya reali üzerinde kısa vadede baskı bekliyoruz. Türev yatırımcıları, önümüzdeki haftalarda olası ilave değer kaybına karşı korunmak amacıyla USD/BRL alım (call) opsiyonları almayı veya USD/BRL vadeli işlemlerinde uzun pozisyon açmayı değerlendirebilir. Tarihsel olarak bu ölçekteki mali sapmalar, yurtiçi risk primleri yükseldikçe realin bir ay içinde ABD doları karşısında %2 ila %4 zayıflamasına yol açabildi.
Bu mali sapmanın, Merkez Bankası’nın (BCB) “şahin” duruşunu korumasına ve mali kaynaklı enflasyonla mücadele için faizleri daha uzun süre yüksek tutmasına da neden olmasını bekliyoruz. Yatırımcılar, getiri eğrisinde dikleşme beklentisiyle, özellikle orta-uzun vadede DI bankalararası mevduat vadeli işlemlerinde uzun pozisyon almayı düşünebilir. Güncel piyasa verileri, Brezilya’da Selic faizi beklentilerinin zaten yukarı yönlü hareket ettiğini gösteriyor; bu bütçe verisi, eylül ayına kadar bu eğilimi muhtemelen hızlandıracaktır.
Hisse Senedi Piyasası Ve Sektörel Yansımalar
Hisse senedi tarafında, mali baskının perakende ve gayrimenkul gibi yurtiçi faizlere duyarlı sektörler üzerinde belirgin bir yük oluşturması muhtemel. Beklenen geri çekilmeyi değerlendirmek için EWZ ETF’inde kısa vadeli satım (put) opsiyonları alınması veya Bovespa (Ibovespa) endeks vadeli işlemlerinde kısa pozisyon düşünülmesini öneriyoruz. Yabancı sermaye bu bozulan mali dinamiklere tepki verirken, yurtiçi hisselerin önümüzdeki iki hafta içinde kayda değer çıkışlarla karşı karşıya kalması bekleniyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
