Brezilya’nın IPCA-15 ara dönem enflasyonu Temmuz’da aylık bazda %0,06 arttı ve piyasanın %0,19’luk beklentisinin altında kaldı. Daha zayıf gelen veri, dönem için öngörülenin altında, kısa vadeli fiyat baskılarına işaret ediyor.
Son okuma, dezenflasyonun marjda sürdüğüne dair bulguları güçlendirirken, Temmuz gerçekleşmesi uzlaşı tahmininin 0,13 puan altında gerçekleşti. Dikkatler şimdi, sonraki verilerin tüketici fiyatlarındaki ivme kaybını teyit edip etmeyeceğine çevrildi.
Faiz ve Kur Piyasası Etkileri
Ara dönem enflasyonun beklenen %0,19’a karşılık %0,06 gelmesini, türev portföylerimizi ayarlamak için bir “yeşil ışık” olarak görüyoruz. Bu sürpriz yavaşlama, merkez bankasının sıkı para politikasının iç talebi başarılı şekilde dizginlediğine işaret ediyor. Önümüzdeki haftalarda piyasanın Selic faizine ilişkin daha güvercin bir patikayı hızla fiyatlamasını bekliyoruz.
Bu eğilimden faydalanmak için Brezilya DI faiz vadeli işlemlerinde uzun (long) pozisyon alınmasını, özellikle 2027 ve 2028 vadeli kontratların hedeflenmesini öneriyoruz. Tarihsel veriler, enflasyonun bu ölçekte beklentiyi kaçırdığı dönemlerde getiri eğrisinin bir ay içinde ortalama 15-20 baz puan aşağı kaydığını gösteriyor. Bu hamle, piyasa indirim ihtimaline tam olarak uyum sağlamadan önce daha yüksek getirileri kilitlememize olanak sağlar.
Kur tarafında ise Real’de zayıflamaya karşı korunmak amacıyla kısa vadeli USD/BRL alım (call) opsiyonlarını tercih ediyoruz. Faiz farkının daralması genellikle Brezilya carry trade’inin cazibesini azaltır; bu da USD/BRL kurunu 5,65 seviyesinin üzerine taşıyabilir. Bu opsiyon stratejisi, aşağı yönlü riskimizi sınırlarken ani bir kur değer kaybından faydalanmamıza imkân tanır.
Hisse Senedi Piyasasında Fırsatlar
Son olarak, Brezilya hisselerinde olası bir ralliye pozisyon almak için Ibovespa endeksi üzerine alım (call) opsiyonları satın alınmasını öneriyoruz. Daha düşük enflasyon ve daha yumuşak bir faiz görünümü, tarihsel olarak, baskılanmış durumda olan yurt içi tüketim ve perakende hisselerini destekler. Bu taktik değişim, hisse piyasalarının daha elverişli bir borçlanma ortamını fiyatlamasıyla oluşabilecek yukarı yönlü potansiyeli yakalamamıza yardımcı olacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
