Brezilya’nın sanayi üretimi Mayıs ayında yıllık bazda %0,2 arttı ve %1,3’lük beklentinin altında kaldı. Veriler, ikinci çeyreğin başında fabrika faaliyetlerinde öngörülenden daha zayıf bir seyre işaret ediyor.
Beklentiyle kıyaslandığında sonuç, 1,1 puanlık bir sapmaya karşılık geliyor. Mayıs’taki artış yıllık üretimi pozitif bölgede tutsa da, piyasa mutabakatına göre beklenenden daha zayıf bir patika izlendi.
Ekonomik Büyüme ve Kur Görünümü
Mayıs ayına ilişkin sanayi üretimi verisinin yıllık bazda yalnızca %0,2 artışla %1,3’lük piyasa beklentisinin belirgin biçimde altında kalması, üçüncü çeyreğe girerken Brezilya ekonomisinde soğumaya dair net bir sinyal olarak görülüyor. Bu sert yavaşlama, ekonomik büyümeye yönelik aşağı yönlü risklerin beklenenden daha hızlı somutlaştığına işaret ediyor.
Bu zayıflık, Brezilya reali (BRL) için aşağı yönlü bir görünümü destekliyor. Tarihsel olarak, sanayi aktivitesindeki benzer olumsuz sürprizler kurda değer kaybının öncüsü oldu; örneğin 2022’deki benzer bir yavaşlama döneminde BRL, takip eden sekiz haftada dolar karşısında %5’in üzerinde zayıflamıştı. Bu nedenle USDBRL vadeli işlemlerinde uzun pozisyonları değerlendiriyor ve 5,45 seviyesine doğru bir hareket bekliyoruz.
Piyasa Etkileri, Hisseler ve Politika Beklentileri
Hisse senetleri tarafında, bu verinin halihazırda Haziran ayında %4,8 düşerek yaklaşık 120.500 seviyesinde kapanan Ibovespa endeksi üzerinde belirgin bir baskı yaratmasını bekliyoruz. Sanayideki yavaşlama, özellikle döngüsel sektörlerde şirket kâr tahminlerini doğrudan etkileyecek. Bu çerçevede, 120.000 destek seviyesinin altına olası bir sarkmaya karşı korunmak veya bundan faydalanmak amacıyla geniş piyasa ETF’leri üzerinde satım (put) opsiyonları almayı planlıyoruz.
Zayıf büyüme verisi, merkez bankasının bir sonraki toplantısında faiz indirimi olasılığını kayda değer ölçüde artırıyor. Piyasa fiyatlaması, mevcut %9,50 Selic faiz oranından 25 baz puanlık indirime yaklaşık %80 olasılık atfediyor. Para politikasının daha gevşek bir çizgiye döneceği beklentisinden yararlanmak için faiz vadeli işlemlerinde pozisyon almayı hedefliyoruz.
Detaylara bakıldığında zayıflığın, işletme yatırımlarında gerilemeye işaret eden sermaye malı üretiminde yoğunlaştığı görülüyor; bu kalem %3,5 düştü. Bu da sanayi sektörü hisselerinde kısa pozisyon alma görüşümüzü güçlendirirken piyasa oynaklığında artış beklentimizi destekliyor. Artan ima edilen volatiliteyi, önümüzdeki haftalarda piyasadaki kararsızlıktan gelir elde edebilecek opsiyon spread stratejileri kurgulamak için bir fırsat olarak görüyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
