Yenilenen jeopolitik risk, İran’ın Hürmüz Boğazı’ndan uzaklaştırılarak yönlendirilen Suudi ihracatının kullandığı bir koridor olan Bab el-Mendeb Boğazı’nı yeniden kapatma tehdidinin ardından petrol taşımacılığı rotalarına dikkatleri çekiyor. Brent, geçen cuma gününden bu yana yaklaşık %12 yükseldi ve Bab el-Mendeb’de yaşanacak bir aksama fiyatlar üzerinde ilave yukarı yönlü baskı yaratacaktır. Son günlerde, petrol ve doğal gaz fiyatlarını yukarı taşıyan askeri saldırıların karşılıklı olarak gerçekleştiği bir süreç de yaşandı.
Piyasa temelleri de gündemde. Petrol ürünlerine yönelik ihracat yasağının kaldırılmasının ardından, ham petrol işleme faaliyetleri temmuzda yeniden artabilir. Buna paralel olarak, haziranda Hürmüz Boğazı’ndan geçmeyi başaran tankerlerin Çin limanlarına ulaşmasıyla bu ay ham petrol ithalatı artabilir.
Orta Doğu Gerilimleri Ortasında Brent’te Fiyat Sıçraması ve Oynaklık
Orta Doğu’da artan askeri gerilim nedeniyle Brent ham petrol fiyatlarının son bir haftada yaklaşık %12 sıçradığını görüyoruz. İran’ın, günde yaklaşık 8 milyon varil petrolün geçtiği kritik Bab el-Mendeb Boğazı’nı kapatma tehdidiyle, oynaklığın hızla artması bekleniyor. Türev ürün yatırımcıları, bu jeopolitik risklerin kısa vadeli opsiyonlara güçlü biçimde fiyatlanmaya devam etmesi nedeniyle sert fiyat dalgalanmalarına hazırlıklı olmalı.
Aynı zamanda, Çin’in bu ay ithalatını artırmasının beklenmesiyle fiziki talep sıkılaşıyor. Taşımacılık verileri, haziranda Hürmüz Boğazı’ndan geçen tankerlerde biriken yükün nihayet Çin limanlarına ulaştığını ve fiziki ham petrol talebini artırdığını gösteriyor. Bu arz-talep uyumsuzluğu tarihsel olarak en yakın vadeli vadeli işlem kontratlarını derin bir backwardation’a iter ve uzun takvim spreadlerini (calendar spread) destekler.
İşlem Stratejileri ve Tarihsel Benzerlikler
Ablukanın hayata geçmesi halinde ani bir arz şokuna karşı korunmak için yatırımcılara Brent’te vade dışı (out-of-the-money) alım (call) opsiyonları almalarını öneriyoruz. Boğa call spreadleri (bull call spread) kullanmak prim maliyetini sınırlarken, varil başına 95 dolara doğru olası bir koşunun yukarı potansiyelini yakalamaya imkân verebilir. Oynaklık işlemcileri için, piyasanın Kızıldeniz’in tamamen kapanması gibi kuyruk riskini olduğundan düşük fiyatladığı dikkate alındığında, straddle’lar aracılığıyla zımni oynaklıkta (implied volatility) uzun pozisyon almak temkinli bir yaklaşım görünüyor.
Önceki Kızıldeniz krizlerine bakıldığında, benzer taşımacılık aksamaları navlun oranlarının ikiye katlanmasına ve petrol fiyatlarının haftalar içinde %15 sıçramasına yol açmıştı. Bab el-Mendeb rotası kapanırsa, tankerlerin Afrika’nın Ümit Burnu üzerinden yeniden yönlendirilmesi transit sürelerine 10 ila 14 gün ekleyecek. Bu arz gecikmesinin Avrupa’nın düşük kükürtlü (sweet) ham petrol türlerinde ciddi bir sıkışma yaratmasını bekliyoruz; bu da Brent-WTI spreadlerinde uzun pozisyonları oldukça cazip hale getiriyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
