Hindistan rupisi hafta genelinde büyük ölçüde yatay seyrederken, borç portföy girişlerinin para birimini desteklemesiyle bölgesel benzerlerini geride bıraktı. Hindistan Merkez Bankası (RBI) Başkanı Malhotra’nın daha sıkı para politikasına yönelik spekülasyonlara karşı çıkmasının ardından yurt içi tahviller rallisini sürdürdü ve faiz fiyatlamalarında yeniden konumlanma görüldü.
Hindistan devlet tahvillerindeki yükseliş 10 yıllık getiriyi yeniden %6,75’e taşırken, 1 yıllık OIS bir ay önceki %6,38 seviyesinden %5,75’e geriledi. Daha zayıf aktivite verileri de havayı belirledi: bileşik PMI haziranda mayıstaki 59,3’ten 57,4’e indi ve imalat ile hizmetlerde momentumun yavaşladığına işaret etti. Küresel piyasalarda ise altının 4.000 $/onsun altına sarkmasına ve Brent’in savaş öncesi seviyelere dönmesine karşın, genel dolar gücü belirleyici oldu.
Yabancı Portföy Girişleri ve RBI Politikası Fırsatlar Sunuyor
RBI’nin güvercin duruşu, güçlü ABD dolarına rağmen bizim için net bir fırsat yaratıyor. Bu çeyrekte yabancı portföy yatırımcılarının Hindistan borçlanma araçlarına 6 milyar doların üzerinde giriş yaptığı görülüyor; bu da rupinin benzer para birimlerine kıyasla daha dirençli kalmasını açıklıyor. Bu girişler, cazip getirilerin ve merkez bankasının sıkılaştırmaya isteksiz olmasının doğrudan bir yansıması.
Piyasanın güvercin yeniden fiyatlamasından faydalanarak 1 yıllık Overnight Index Swap’larda (OIS) sabit faizi alma (receive fixed) yönünde pozisyon değerlendirmeliyiz. Mayıs TÜFE enflasyonunun %4,5 ile istikrarlı seyretmesi ve RBI hedef bandı içinde kalması, Başkan Malhotra’nın bu tutumu sürdürmesi için alan yaratıyor. Bu da değişken faizin bir süre daha çıpalanacağına işaret ederek, önümüzdeki haftalarda bu swap işlemini kârlı kılabilir.
Bu Ortamda İşlem Stratejileri
Yabancı girişlerin destekleyici etkisi ile doların genel gücü arasındaki çelişkili baskılar dikkate alındığında, USD/INR paritesinin belirgin bir bant içinde işlem görmesini bekliyoruz. Bu görünüm, güçlü iç dinamiklerin Fed’in güçlendiği bir dönemde rupiyi tamponladığı 2017 dönemini hatırlatıyor. Bu nedenle, beklenen düşük volatiliteden prim toplamak amacıyla USD/INR’de kısa vadeli strangle satışları etkili bir strateji olabilir.
57,4 seviyesine gerileyen bileşik PMI’daki yumuşama, RBI’nin görüşünü destekleyen bir ekonomik momentum ılımlamasına işaret ediyor. Bu yavaşlama, şahin sürpriz olasılığını azaltırken, %6,75’teki 10 yıllık gibi tahvil getirilerini baskı altında tutabilir. Hindistan devlet tahvillerindeki bu rallinin sürmesi beklentisini, tahvil vadeli işlemleri üzerinden değerlendirebiliriz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
