İngiltere Merkez Bankası (BoE) Başkan Yardımcısı Sarah Breeden, Cuma günü ABD’de katıldığı bir programda, Orta Doğu’daki savaşın piyasa gerilimlerinin aynı dönemde ortaya çıkma ihtimalini artırdığını söyledi.
Breeden, geçmiş krizlerden önce görülen kırılganlıkların ortadan kalkmadığını; bunun yerine özel piyasalar, devlet tahvili piyasaları ve şişen değerlemeler (varlık fiyatlarının temel göstergelere göre fazla yükselmesi) gibi başka alanlara kaydığını belirtti.
Orta Doğu Savaşı, Eş Zamanlı Piyasa Gerilimi Riskini Artırıyor
Breeden; kaldıraç (borçla pozisyon büyütme), karmaşıklık (ürün ve risk yapısının zor anlaşılması), yoğunlaşma (riskin az sayıda kurum/üründe birikmesi) ve şeffaf olmama (verinin sınırlı olması) gibi unsurlara dikkat çekti. Bu faktörlerin aynı anda görünür hale gelmesi durumunda piyasaların “zorlu bir dönem” yaşayabileceği uyarısında bulundu.
Açıklamaların ardından Sterlin’de belirgin bir tepki görülmedi. GBP/USD, açılıştan bu yana 1,3530 civarında dar bantta işlem gördü.
Üst düzey bir BoE yetkilisi, Orta Doğu’daki savaşın piyasa streslerinin birleşme olasılığını artırdığını vurguladı. Kaldıraç, karmaşıklık ve şişen değerlemeler gibi tanıdık riskler; özel kredi (bankalar dışındaki fonların şirketlere verdiği krediler) ve devlet tahvili piyasaları gibi alanlarda yeniden öne çıkıyor. Bu başlıklar aynı anda alevlenirse piyasalar için “sarsıntılı” bir süreç yaşanabilir.
Volatilite Düşükken Korunma Stratejileri
Hisse senedi değerlemeleri yüksek seyrederken, S&P 500’ün ileriye dönük F/K (gelecek 12 ay beklenen kâra göre fiyat/kazanç oranı) rasyosunun 24’ün üzerinde olması dikkat çekiyor. Bu ortamda büyük endekslerde put opsiyonu (fiyat düşüşüne karşı sigorta sağlayan opsiyon) almak, uzun vadeli pozisyonları satmadan olası sert düşüşe karşı doğrudan korunma sağlayabilir. Benzer yaklaşım, 2020’lerin başındaki kısa süreli sert geri çekilmelerde işe yaramıştı.
2022’de İngiltere devlet tahvili (gilt) piyasasında yaşanan çalkantı da devlet tahvili piyasalarının ne kadar hızlı bozulabileceğini hatırlatıyor. Küresel özel kredi piyasasının 2,2 trilyon doları aşmasıyla birlikte kaldıraç riski öne çıkıyor. Yatırımcılar, yüksek getirili (yüksek riskli) tahvil ETF’lerinde opsiyonları veya CDS’leri (kredi temerrüt takası: şirket borcunun ödenmeme riskine karşı sigorta) daha kırılgan şirket borçlarında değerlendirebilir.
Orta Doğu’da kritik deniz taşımacılığı hatları etrafındaki gerilim, enerji piyasaları açısından da risk yaratıyor. Olası bir aksama, Brent petrolü (Kuzey Denizi referans petrolü) fiyatını 80 dolar bandından, geçmiş arz şoklarında görülen 110 dolar seviyelerine taşıyabilir. Bu senaryoya karşı uzun vadeli call opsiyonları (fiyat yükselişinden fayda sağlayan opsiyon) petrol vadeli işlemlerinde (gelecek tarihli alım-satım sözleşmesi) temkinli bir pozisyonlanma aracı olabilir.
Döviz tarafında, belirgin bir “riskten kaçış” döneminde güvenli liman talebiyle ABD Doları’nın güçlenmesi beklenir. GBP/USD şu an sakin olsa da, Sterlin’in zayıflamasından faydalanacak pozisyonlar kademeli kurulabilir. GBP/USD’de put opsiyonu almak, 1,3500 altına olası sert harekete karşı sınırlı riskle hazırlık sağlar.
Canlı VT Markets hesabınızı açın ve hemen işlem yapmaya başlayın.
