Çin Ticaret Bakanlığı, AB’nin önerdiği Sanayi Hızlandırıcı Yasası’nı eleştirdi ve 24 Nisan’da görüşlerini iletti. Bakanlık, planın yabancı yatırımcılara karşı ayrımcı hükümler içerdiğini belirtti.
Çin, önlemlerin Dünya Ticaret Örgütü (DTÖ) ilkelerini ihlal ettiğini söyledi. Buna, “en çok kayrılan ülke” (bir ülkeye tanınan en iyi ticaret koşullarının diğer üyelere de uygulanması) ve “ulusal muamele” (yabancı şirketlerin yerli şirketlerle aynı kurallara tabi olması) kuralları da dahil. Çin’e göre bu adımlar, adil rekabeti ve yatırımcı güvenini zayıflatabilir.
Ticaret Gerilimi Ve Politika Riski
Almanya’da Mayıs ayına ilişkin tüketici güveni zayıfladı. GfK manşet göstergesi Nisan’daki -28,1’den -33,3’e geriledi. Bu 5,2 puanlık düşüş, Şubat 2023’ten bu yana en düşük seviye.
Ekonomik beklentiler -13,7’ye düştü. Veriler, Euro Bölgesi görünümünü ve EUR/USD’yi etkileyen unsurlar arasında daha yüksek enerji fiyatlarını ve İran bağlantılı jeopolitik gerginlikleri (ülkeler arası siyasi risklerin piyasaya yansıması) gösterdi.
Çin ile ticari sürtüşme (ticaret anlaşmazlıkları ve karşılıklı kısıtlamalar) ve Almanya tüketici güvenindeki sert düşüş, Avrupa varlıkları için olumsuz (düşüş yönlü) bir görünüme işaret ediyor. EUR/USD’de satım opsiyonu (put: fiyat düşüşüne karşı korunma veya düşüşten kazanç hedefleyen opsiyon) alınması değerlendirilebilir; kur, 1,05 civarındaki mevcut seviyelerden daha da zayıflayabilir. Geçmişte 2025’te benzer zayıf güven verileri, ekonomik durgunluk döneminin öncüsü olmuştu. Bu durum, Avrupa Merkez Bankası’nı (ECB) daha “güvercin” (faiz indirimine daha yakın, daha gevşek para politikası) bir duruşa itebilir.
Euro Bölgesi’nin büyüme motoru Almanya’daki bu zayıflık, Avrupa hisseleri için de risk oluşturuyor. DAX endeksi, Çin pazarına bağımlı ihracatçı şirketlerin ağırlığı nedeniyle daha hassas. Geçen yıl satışlarının önemli bölümünü Çin’den elde eden bu şirketler, talep ve ticaret risklerinden doğrudan etkilenebilir. Olası bir şirket kâr düşüşüne karşı korunmak için DAX’te veya daha geniş bir endeks olan STOXX 600’de satım opsiyonu (put) almak, bir “hedge” (riskten korunma) stratejisi olarak öne çıkıyor.
Oynaklık Ve Faiz Pozisyonlanması
İran’ı içeren jeopolitik gerginlikler ve ticaret anlaşmazlıkları belirsizliği artırıyor; bu da piyasa oynaklığının (fiyatların kısa sürede sert dalgalanması) temel nedenlerinden biri. Bu ortamda, Avrupa’nın ana oynaklık endeksi VSTOXX’ta alım opsiyonu (call: fiyat yükselişinden faydalanmayı hedefleyen opsiyon) almak cazip görülebilir. 2024’ün sonlarında Orta Doğu gerilimi benzer şekilde yükseldiğinde VSTOXX birkaç hafta içinde %30’un üzerinde sıçramıştı; bu da algının ne kadar hızlı değişebileceğini gösteriyor.
Zayıf ekonomik veriler, ECB’nin “şahin” eğilimlerini (faiz artırımı veya sıkı para politikası yanlısı duruş) yeniden düşünmesine yol açabilir. Piyasa, yıl bitmeden faiz indirimi olasılığını artık daha yüksek fiyatlıyor; bu, bir ay öncesine göre belirgin bir değişim. Bu nedenle, faiz türevlerinde (faize bağlı fiyatlanan kontratlar) örneğin Alman Bund vadeli işlemlerinde (Bund futures: Alman devlet tahvili üzerine vadeli kontrat) alım yönünde fırsat görülebilir; çünkü getiriler (tahvil faizi) düştükçe tahvil fiyatı yükselir.
