BNY’nin iFlow verileri, piyasalar FOMC öncesine odaklanırken ABD dolarına yönelik talebin giderek “güvenli liman” pozisyonlanmasından ziyade faiz beklentileriyle daha yakından bağlantılı hale geldiğini gösteriyor. Dolar güçlenirken sürücülerin değiştiği belirtilen raporda, piyasa farklı bir Fed anlatısını benimseyene kadar mevcut akış dinamiklerinin sürmesinin muhtemel olduğu ifade ediliyor.
Müşteri işlemleri tarafında akışlar, Kanada doları ve Avustralya dolarında net satışa işaret ederken, yalnızca bazı Kuzey Asya para birimleri alıcı çekiyor. Raporda ayrıca, G10 genelinde dolar hedge’lerinin çözülmeye devam ettiği, bunun da pozisyonlanmanın savunma amaçlı talepten ziyade faiz hassasiyeti yüksek unsurlar tarafından şekillendiği görüşünü güçlendirdiği kaydediliyor.
Fed Beklentileriyle Güçlenen Dolar, Emtia Para Birimleri Baskı Altında
ABD dolarının, güvenli liman arayışından ziyade Fed politikası beklentileriyle güçlendiğini görüyoruz. Mayıs 2026’da beklentilerin üzerinde 210 bin istihdam artışı ve çekirdek enflasyonun %3,2 seviyesinde yapışkan kalması gibi son ABD verileri, Fed’in bu yaz faiz indirimine gitmeyebileceği görüşünü destekliyor. Bu eğilimin önümüzdeki haftalarda dolara sağlam bir taban oluşturması muhtemel.
Dolar hedge’leri çözülmeye devam ederken, yatırımcıların istikrarlıdan daha güçlü bir dolardan fayda sağlayan stratejileri değerlendirmesi gerektiğini düşünüyoruz. Temmuz sonu veya Ağustos vadeli, Dolar Endeksi (DXY) üzerinde “out-of-the-money” put satışı prim toplamak için etkili bir yol olabilir. Bu pozisyon, volatilitenin düşmesinden ve keskin bir dolar satışının yaşanmamasından getiri sağlar.
Akış verilerimizin istikrarlı net satışa işaret etmesiyle Kanada doları ve Avustralya dolarındaki zayıflığın sürmesi bekleniyor. Son çeyrekte ham petrol fiyatlarında %8’lik gerileme ve demir cevheri vadeli kontratlarında %10’luk düşüş, emtia bağlantılı bu ekonomilere ilişkin görünümü zayıflatıyor. Dolar karşısındaki bu ayrışmanın genişlemesini bekliyoruz.
Buna göre pozisyon almak isteyen yatırımcılar için AUD/USD paritesinde put alımı, aşağı yönlü hareketin sürmesine doğrudan oynama imkânı sunuyor. Avustralya Merkez Bankası (RBA) duraklama sinyali verdi ve yavaşlayan Çin ekonomisinin talebi etkilemesiyle Avustralya dolarında en düşük direnç yönü aşağı görünüyor. Üçüncü çeyrek vadeli opsiyonlarda fırsatlar görüyoruz.
Politika Ayrışması Ortamında Kuzey Asya Para Birimlerinde Fırsatlar
Aynı zamanda, bazı Kuzey Asya para birimlerinde seçici alımlar gözlemliyoruz; özellikle Japon yeni öne çıkıyor. Japonya Merkez Bankası (BoJ), ultra gevşek para politikasından daha somut bir çıkışa işaret ederek şahin Fed ile belirgin bir politika ayrışması yaratmış durumda. Bu çekişme USD/JPY paritesindeki tansiyonu artırıyor.
ABD ve Japonya arasındaki bu politika çatışması, USD/JPY’de daha yüksek volatilite dönemine işaret ediyor. Yatırımcıların aynı kullanım fiyatı ve vade tarihine sahip hem call hem put alarak “uzun straddle” stratejisini kullanabileceğini düşünüyoruz. Bu strateji, piyasanın merkez bankası adımlarını fiyatlamasıyla her iki yönde de büyük bir hareketten faydalanacak şekilde konumlanır.
