Latin Amerika merkez bankaları, enflasyon riskleri artarken farklı yollar izliyor. Faiz indirim döngüsü Şili ve Peru’da bitmiş görünüyor.
Meksika Merkez Bankası, Orta Doğu’daki durum istikrara kavuşursa son bir faiz indirimi yapabilir. Bir sonraki politika toplantısı 7 Mayıs’ta.
Brezilya ve Kolombiya Ayrışıyor
Brezilya Merkez Bankası mart ayında para politikasını gevşetmeye (faiz indirimine) başladı. Ancak indirimlerin hızı ilk beklentiden daha yavaş olabilir.
Kolombiya’nın, süren enflasyon nedeniyle Latin Amerika’daki büyük merkez bankaları arasında kısa vadeli faizleri artırması beklenen tek ülke olması öne çıkıyor. Bölgede maliye politikası (devletin vergi ve harcama politikası) genel olarak sıkı kalmaya devam ediyor.
Önümüzdeki haftalarda Latin Amerika’da para politikasının yönü net biçimde ayrışıyor ve bu durum fırsatlar yaratıyor. Kolombiya’yı öne çıkaran unsur, faiz artışı beklenen tek ülke olması. Kolombiya istatistik kurumu DANE’nin (ülkenin resmi istatistik kurumu) verilerine göre enflasyon martta beklenti dışı yükselerek %5,8’e çıktı. Bu, para politikasında sıkılaşma (faiz artırımı) ihtimalini güçlendiriyor ve Kolombiya pesosunda “uzun pozisyon”u (değer kazanacağı beklentisiyle alım yönünde pozisyon) cazip kılıyor.
Bölge Genelinde İşlem Etkileri
Bu tablo, merkez bankasının faiz indirdiği (gevşettiği) Brezilya ile keskin bir tezat oluşturuyor; ancak indirimler beklenenden yavaş. Son IPCA (Brezilya’nın resmi tüketici enflasyonu göstergesi) verisi %4,2 oldu. Hizmet enflasyonunun “yapışkan” kalması (kolay düşmemesi) merkez bankasının temkinli duruşunu destekliyor. Bu nedenle Kolombiya pesosunda uzun, Brezilya realinde kısa (değer kaybedeceği beklentisiyle satış yönünde) pozisyonu birlikte taşımak, “göreli değer” işlemi (iki varlığın birbirine göre performans farkına oynayan strateji) açısından dikkat çekici.
Meksika’da merkez bankası, olası son faiz indirimini 7 Mayıs toplantısı öncesinde Orta Doğu’da istikrara bağladı. Hürmüz Boğazı’nda (küresel petrol sevkiyatının kritik geçiş noktası) gerilimin artması, indirim ihtimaline dair belirsizliği yükseltiyor ve oynaklık (fiyat dalgalanması) yaratıyor. Bu ortamda “opsiyon”lar (belirli bir tarihe kadar belirli fiyattan alma/satma hakkı veren sözleşmeler) kullanılabilir; örneğin Meksika pesosunda “uzun straddle” (aynı kullanım fiyatında hem alım hem satım opsiyonu alarak, yön fark etmeksizin büyük fiyat hareketinden yararlanma) stratejisi, sonuç ne olursa olsun güçlü bir hareketten faydalanmayı hedefler.
Bu arada Şili ve Peru’da politika duruşu daha öngörülebilir bir “bekle-gör”e işaret ediyor; bu da kur oynaklığını azaltabilir. Örneğin Şili’de enflasyon iki aydır %3 hedefi civarında seyretti; bu durum faizlerin sabit kalacağı beklentisini güçlendiriyor. Böyle bir ortam, Şili pesosu veya Peru solünde opsiyon “satmayı” (opsiyon primi/geliri toplamak için opsiyon yazmayı; risk içerir) ve beklenen düşük hareketten “prim” (opsiyon satıcısının aldığı ücret) toplamayı amaçlayan stratejilere daha uygun.
Canlı VT Markets hesabınızı oluşturun ve hemen işlem yapmaya başlayın.
