Avro Bölgesi’nde GSYH (Gayrisafi Yurt İçi Hasıla) büyümesinin 2025’te %1,5’ten 2026’da %1,0’a yavaşlaması, ardından 2027’de %1,3’e yükselmesi bekleniyor. Yavaşlama, Orta Doğu’daki çatışmanın diğer ülkelere yansıyan etkilerine bağlanıyor.
Enflasyonun 2025’te %2,1, 2026’da %3,0 ve 2027’de %3,3 seviyesinde gerçekleşmesi öngörülüyor. Ekonomik faaliyetin enerji fiyat şoklarına (enerji fiyatlarında ani ve sert yükselişlere) dayanıklı kalması; savunma harcamaları, yapay zekâ ve elektrifikasyon (enerji kullanımının elektrik ağırlıklı hâle gelmesi) yatırımlarıyla desteklenmesi bekleniyor.
Temel Makro Tahminler
Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) 2026’da iki kez, her seferinde 25 baz puan (faiz oranında %0,25’lik artış) faiz artırması bekleniyor. İlk artışın haziranda gelerek mevduat faizini (bankaların ECB’de tuttukları paraya uygulanan faiz) %2,5’e çıkarması öngörülüyor.
ECB’nin haziranda ilk faiz artışını yapması beklenirken, yatırımcıların kısa vadeli faizlerin yükselmesine göre pozisyon alması gündeme gelebilir. Tahvil fiyatları düştüğünde kazandıran stratejiler, örneğin Alman Bund vadeli işlem sözleşmeleri (Bund futures: Alman devlet tahviline dayalı vadeli kontrat) üzerinde satım opsiyonu (put: belirli fiyattan satma hakkı) almak, etkili olabilir. Faiz swapı (interest rate swap: sabit faiz ile değişken faizin takas edildiği sözleşme) işlemlerinde sabit faiz ödeyip değişken faiz almak, beklenen 25 baz puanlık artışa yönelik daha doğrudan bir yöntemdir.
Bu yıl enflasyonun %3,0’a toparlanacağı tahmini, özellikle nisan ayına ilişkin öncü veride (flash estimate: ilk açıklanan geçici veri) enflasyonun %2,9’a yükselmesiyle önem kazanıyor. Bu eğilim, enflasyona endeksli swapların (inflation-linked swaps: enflasyon gerçekleşmesine bağlı nakit akışı içeren sözleşmeler) artan fiyat baskılarına karşı portföy korumasında kullanılabileceğini gösteriyor. 2025’in sonlarında enflasyonun beklentileri aşmasına benzer bir görünüm yeniden oluşuyor.
İşlem Sonuçları ve Pozisyonlanma
Büyümenin yavaşlaması, hisse senetleri için zor bir ortam yaratıyor; bu durum, Euro Stoxx 50 endeksinin (Avro Bölgesi’nin önde gelen hisselerini içeren gösterge endeks) yıl başından bu yana dalgalı seyrinde görülüyor. 2025’teki güçlü yükselişlerin ardından, geniş piyasa endekslerinde satım opsiyonu almak olası bir düşüşe karşı koruma sağlayabilir. Yavaşlayan büyüme ile yükselen enflasyon birleşimi, şirket kârlılıkları üzerinde belirgin bir baskı unsuru.
ECB’nin faiz artırırken diğer merkez bankalarının faizi sabit tutması olasılığı, avroyu destekleyebilir. Nitekim EUR/USD kuru, son iki ayda bu politika ayrışması beklentisiyle 1,08’den 1,10 civarına güçlendi. Yatırımcılar, avronun değer kazanmasından yararlanmak için EUR/USD üzerinde alım opsiyonu (call: belirli fiyattan alma hakkı) almayı değerlendirebilir.
Buna rağmen görünüm tamamen olumsuz değil; savunma, yapay zekâ ve elektrifikasyon yatırımlarının güçlü kalması bekleniyor. Daha seçici bir yaklaşım, bu dayanıklı sektörlerdeki belirli şirketlere veya ETF’lere (borsada işlem gören fon) bağlı türev ürünlerde (derivatives: değeri başka bir varlığa bağlı sözleşmeler) uzun pozisyon almak olabilir. Bu, çift yönlü işlem (pair trade: bir varlıkta uzun, diğerinde kısa pozisyonla risk dengeleme) şeklinde kurgulanarak, geniş piyasada kısa pozisyonla (short: fiyat düşüşünden kazanç hedefi) dengelenebilir.
VT Markets canlı hesabınızı oluşturun ve işleme başlayın hemen.
