BNP Paribas ekonomistleri, Avrupa’nın Çin’in sanayi kapasitesindeki (üretim gücündeki) genişlemesinden kaynaklanan baskıyla karşı karşıya olduğunu ve bazı kritik sektörlerin etkilendiğini belirtiyor. Avrupa’nın savunma, elektrifikasyon (enerjinin fosil yakıtlardan elektriğe kaydırılması) ve yapay zekâ yatırımlarıyla uyum sağladığını ifade ediyorlar.
Avrupa’nın bazı ihracatı (yurt dışına satışları) başka pazarlara yönlendirdiğini, ileri üretimde (yüksek teknoloji/karmaşık üretim) ve yüksek katma değerli hizmetlerde (kâr marjı yüksek, bilgi yoğun hizmetler) güçlü konumunu koruduğunu aktarıyorlar. Çin’e hizmet ihracatının yükseliş eğiliminde olduğuna dikkat çekiyorlar.
Avrupa’da Rekabet ve Ticaret Tepkisi
Çin’e yanıt olarak rekabet kurallarının güncellenmesi gerektiğini söylüyorlar. Ayrıca Avrupa’nın, kritik girdilerde (üretimde gereken temel ara mal/ham madde) ithalat maliyetlerini artırabilecek ve ihracatçıları zora sokabilecek bir gümrük vergisi (tarife) geriliminden kaçınmak istediğini belirtiyorlar.
Yeni büyüme merkezlerinin ortaya çıktığını; daha düşük üretim maliyetlerinden (işçilik/enerji/lojistik) İspanya, Portekiz ve bazı Orta Avrupa ekonomilerinin faydalandığını ifade ediyorlar. Avrupa’nın daha düşük karbonlu elektrik üretim karmasına (elektriğin hangi kaynaklardan üretildiği dağılım) dayanabileceğini; 2025’te yenilenebilir enerji ve nükleerin elektrik üretiminin %71’ini oluşturduğunu ekliyorlar.
Avrupa’nın, bağımlılığı azaltmaya çalışırken sanayi girdilerinde Çin’e hâlâ bağımlı olduğunu söylüyorlar. Üç politika ayağı sıralıyorlar: sanayiyi potansiyeli yüksek sektörlere kaydırmak, “Tek Avrupa, Tek Pazar” kapsamında uyumlu politikalarla iç pazarı derinleştirmek ve önümüzdeki yıllarda tedarik zincirlerini (ürünün hammaddeden son ürüne uzanan tedarik ağı) güvenceye almak.
Avrupa ekonomisinde belirgin bir ayrışma görüyoruz; bu durum sektör bazlı türev ürün işlemlerinde (dayanak varlığa bağlı, opsiyon/kontrat gibi) farklı fırsatlar yaratıyor. Çin kaynaklı baskı, geleneksel imalat ve otomotiv için olumsuz görünüm (düşüş beklentisi) işaret ediyor. Buna karşılık savunma, yapay zekâ ve elektrifikasyon gibi kalıcı yatırım temalarından destek alan sektörlerde uzun pozisyon (fiyat artışına oynayan pozisyon) oluşturmak gerekiyor.
Türev İşlemler ve Kısa Vadeli Korunma
Savunma harcamalarına odaklanmanın sürmesi, belirli hisseler için güçlü bir destek unsuru. 2025’te askeri bütçeleri artırma taahhütleri, artık net siparişlere dönüşüyor. NATO bu ay, 15 Avrupa üyesinin GSYH’nin (toplam ekonomik büyüklük) %2’si savunma harcaması hedefini aştığını doğruladı. Büyük Avrupalı savunma şirketlerinde alım opsiyonu (call: belirli fiyattan alma hakkı) değerlendirmek mantıklı olabilir; sipariş birikimlerinin (ileri tarihli siparişlerin toplamı) yılın kalanında büyümesi beklenebilir.
Avrupa’nın yüksek katma değerli hizmetler ve yapay zekâya yönelimi ikinci bir güçlü alan oluşturuyor. Eurostat’ın 2026 ilk çeyrek verilerine göre yapay zekâ bağlantılı sermaye yatırımı (uzun vadeli makine, yazılım, altyapı harcaması) yıllık bazda %35 arttı. Bu, trendin kalıcı olabileceği görüşünü destekliyor. Bu durum bazı teknoloji şirketlerini Çin’in sanayi rekabetinden kısmen koruyor; teknoloji endekslerinde veya belirli yazılım şirketlerinde yükseliş yönlü stratejiler (fiyat artışına oynayan işlemler) öne çıkıyor.
Enerji dönüşümü, tedarik güvenliği ihtiyacıyla Avrupa stratejisinin ana ayağı olmayı sürdürüyor. Avrupa Çevre Ajansı geçen ay, yenilenebilirler ve nükleerin zirve talep dönemlerinde Birliğin elektrik ihtiyacının rekor %75’ini karşıladığını bildirdi; bu da oynak fosil yakıt ithalatına bağımlılığı azaltıyor. Bu tablo, Avrupalı elektrik şirketleri (utilities: elektrik/doğalgaz gibi altyapı şirketleri) ve yenilenebilir teknoloji firmalarında uzun pozisyonları destekliyor.
Coğrafi olarak bu değişim Euro Bölgesi içinde kazananlar ve kaybedenler yaratıyor; bunu endeks vadeli işlemleriyle (futures: belirli tarihte belirli fiyattan alım-satım sözleşmesi) değerlendirmek mümkün. Mayıs 2026 PMI (Satınalma Yöneticileri Endeksi: imalat/hizmet faaliyetinin nabzı) verileri Almanya imalatının zayıf kaldığını gösterirken, İspanya ve Portekiz’de 1. çeyrek GSYH büyümesi Birlik ortalamasının üzerinde. Eşleşmeli işlem (pair trade: bir varlıkta uzun, diğerinde kısa pozisyon) olarak İspanya IBEX 35’te uzun, Almanya DAX’ta kısa pozisyon önümüzdeki haftalar için öne çıkıyor.
Bu dönüşüm, Çin ile ticaret gerilimi sürdükçe Euro’da oynaklık (volatilite: fiyat dalgalanması) yaratabilir. Avrupa Komisyonu’nun Çin menşeli rüzgâr türbinlerine yönelik son anti-sübvansiyon (devlet desteğiyle haksız rekabet incelemesi) soruşturması, 2025’te elektrikli araçlarda görülen süreci hatırlatıyor ve kurda sert hareketleri tetikleyebilir. Bu nedenle EUR/USD’de straddle gibi opsiyon stratejileri (aynı vadede alım ve satım opsiyonu alarak büyük hareketten yararlanma) politika açıklamaları çevresindeki dalgalanmaları işlemlemek için daha temkinli bir seçenek olabilir.
Avrupa’nın dayanıklılığı, “Tek Pazar” gündemini başarıyla uygulayıp politikaları uyumlaştırmasına ve tedarik zincirlerini güvenceye almasına bağlı. Yeni sektörler açısından yön genel olarak olumlu görünse de politika gecikmeleri piyasalarda tedirginlik yaratabilir. Bu nedenle VSTOXX vadeli işlemlerini (Euro Stoxx 50 oynaklık endeksi kontratları; piyasadaki korku/oynaklık beklentisi) kısa vadeli korunma amacıyla kullanmak uygun olabilir.
