İngiltere Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE-çıkış), aylık bazda ve mevsim etkilerinden arındırılmamış veriye göre, Nisan’da %1,4 arttı. Beklenti %1,0 artış yönündeydi.
Nisan verisi, tahminden 0,4 puan daha yüksek geldi. Bu, üreticinin sattığı ürünlerin fiyatlarının aylık artışının beklenenden hızlı olduğunu gösteriyor.
Enflasyon ve Politika İçin Anlamı
Nisan’da üretici fiyatlarının %1,4’e beklenmedik şekilde çıkması, enflasyonun tahmin edilenden daha yavaş gerilediğine işaret ediyor. ÜFE, tüketici fiyatları (TÜFE) için öncü bir gösterge olarak izlenir; yani yakında açıklanacak TÜFE verisi de beklentinin üstünde gelebilir. Bu durum, piyasanın yaz aylarında İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) faiz indirimi yapacağı beklentisini zayıflatıyor.
Buna göre faiz oranı türev ürünlerindeki pozisyonların gözden geçirilmesi gerekir. (Türev ürün: değeri faiz gibi bir göstergeye bağlı sözleşme.) Ağustos’ta faiz indirimi olasılığı belirgin biçimde azaldı. SONIA vadeli işlemlerinde (SONIA: Sterlin gecelik faiz oranı referansı) üçüncü ve dördüncü çeyrek kontratlarında satış görülebilir; bunun anlamı getirilerin yükselmesi ve daha önce beklenen en az bir adet 25 baz puanlık indirimin (baz puan: yüzde puanın yüzde biri; 25 bp = %0,25) fiyatlardan çıkmasıdır. Bu veriden sonra piyasa Eylül’e kadar indirim ihtimalini %40 civarında fiyatlıyor; geçen hafta bu oran %70’in üzerindeydi.
Bu daha “şahin” (şahin: enflasyona karşı daha sıkı para politikası yanlısı) duruş, İngiltere devlet tahvili (Gilt) getirilerini yukarı çekebilir; özellikle kısa vadelerde. BoE kararlarına daha duyarlı olan 2 yıllık Gilt getirisi bu sabah 8 baz puan artarak %4,31’e çıktı. Getiriler üzerinde yukarı yönlü baskı sürebilir; bu da Gilt vadeli işlemlerinde kısa pozisyon (kısa pozisyon: fiyat düşüşünden kazanç hedefleyen işlem) veya tahvil ETF’lerinde (ETF: borsada işlem gören fon) satım opsiyonu (put: belirli fiyattan satma hakkı) almayı bir seçenek haline getiriyor.
Döviz piyasasında, daha şahin bir BoE sterlini destekler. Faiz farkları sterlin lehine döndükçe GBP/USD’nin 1,2900 civarındaki direnç seviyesini (direnç: fiyatın yükselirken zorlandığı seviye) test etmesi beklenebilir. GBP alım opsiyonu spread’i gibi stratejiler (call spread: bir alım opsiyonu alıp daha yüksek kullanım fiyatlı başka bir alım opsiyonu satarak maliyeti düşüren yapı) önümüzdeki haftalarda olası güçlenmeye sınırlı riskle pozisyon almak için kullanılabilir.
Hisse Senedi ve Makro İzlenecekler
Hisse tarafında bu haber FTSE 100 için olumsuz olabilir. Daha yüksek borçlanma maliyetleri ve güçlü sterlin, endekste geliri yurt dışından gelen büyük şirketleri olumsuz etkiler. Daha temkinli bir duruş için endekste satım opsiyonu almak veya endeks üzerinde “zarar durdurma mesafesinde” alım opsiyonu satmak (out-of-the-money call satışı: mevcut fiyatın üstünde kullanım fiyatlı call satmak) değerlendirilebilir.
Şimdi odak, bir sonraki TÜFE verisine çevrilecek; bu veri Haziran’daki BoE Para Politikası Kurulu (MPC) toplantısı için belirleyici olacak. Enflasyonu %2 hedefine geri döndürmenin son aşaması zor görünüyor.
