Piyasa Beklentileri ve Oynaklık Görünümü
SNB’nin temel faiz oranını %0’da tutması büyük ölçüde bekleniyordu. Bu durum, piyasalarda ani dalgalanma yaratacak bir unsurun şimdilik olmadığını gösteriyor. Bu öngörülebilirlik, İsviçre frangı (CHF) içeren döviz paritelerinde “zımni oynaklığın” (opsiyon fiyatlarına yansıyan beklenen dalgalanma) kısa vadede düşmesine işaret ediyor. Şubat 2026 İsviçre enflasyonunun %1,4 ile yatay seyretmesi de SNB’ye geçen yıl belirlediği çizgiyi değiştirmesi için güçlü bir gerekçe vermiyor. Merkez bankası bekle-gör pozisyonundayken, belirli bir bantta gidip gelen piyasalardan faydalanan stratejiler öne çıkıyor. USD/CHF paritesinde kısa vadeli “straddle” (aynı vadede alım ve satım opsiyonunu birlikte içeren opsiyon stratejisi) satmak, parite denge ararken opsiyon prim geliri elde etme yolu olabilir. İsviçre borsasında oynaklığı gösteren VSMI (Swiss Market Index Volatility Index – İsviçre hisse piyasasında beklenen dalgalanmayı ölçen endeks) 14,2 ile altı ayın en düşük seviyesine indi. Bu da önümüzdeki haftalarda sakin seyrin ana senaryo olduğu görüşünü destekliyor. %0 faiz, CHF’nin “carry trade” işlemlerinde (düşük faizli para biriminden borçlanıp daha yüksek faizli para biriminde yatırım yapma) bir “fonlama para birimi” (borçlanmak için kullanılan düşük faizli para) olarak rolünü güçlendiriyor. 2025 boyunca görülen eğilimin devam etmesi bekleniyor: yatırımcılar düşük getirili frankla borçlanıp, ABD doları gibi daha yüksek faiz sunan para birimlerinde varlıklara yöneliyor. ABD’de “efektif federal fonlama faizi” (bankaların gecelik borç verme faizinin fiili ortalaması) %3,5 seviyesinde. 300 baz puanın (1 baz puan = %0,01) üzerindeki kalıcı faiz farkı, frank üzerinde kademeli değer kaybı baskısının sürebileceğine işaret ediyor. Gelecek ay Avrupa Merkez Bankası (ECB) toplantısı yakından izlenmeli; ECB politikası SNB kararlarını güçlü biçimde etkiliyor. ECB’den beklenmedik bir faiz indirimi sinyali gelmesi, SNB’yi euro karşısında CHF’nin aşırı değer kazanmasını önlemek için piyasaya müdahaleye (döviz alım-satımıyla kur üzerinde etki yaratma) itebilir. Bu dış kaynaklı risk nedeniyle, kısa vadede oynaklık satışı yapılabilir olsa da, daha uzun vadeli ve daha ucuz “call opsiyonları” (belirli fiyattan alma hakkı veren opsiyon) ile EUR/CHF tarafında korunma (hedge – olumsuz harekete karşı sigorta) sağlamak etkili olabilir.Dış Merkez Bankası Politikası Kaynaklı Temel Risk
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
