Banxico Başkan Yardımcısı Jonathan Heath, merkez bankasının faiz indirimine geçmeden önce bekleyebileceğini belirterek mevcut duruşu “uygun” olarak nitelendirdi ve ilave gevşemenin yaklaşık bir yıl ya da daha uzun bir süre sonra gelebileceğini ima etti. Heath, indirim alanını çekirdek enflasyonun %3 hedefiyle yakınsamasına bağlarken, dezenflasyon eğiliminin fiyat istikrarına kalıcı bir dönüşü henüz güvence altına almadığını söyledi. Heath ayrıca, hizmet enflasyonuyla bağlantılı kalıcılığa dikkat çekerek enflasyon risklerinin yukarı yönlü olduğuna işaret etti.
Banxico’nun görevi, düşük ve istikrarlı enflasyona odaklanan para politikası yoluyla Meksika pesosunun (MXN) değerini korumaktır; hedef %3 olup %2-%4 tolerans bandı içinde merkezlenir. Politikasını ağırlıklı olarak faiz oranlarıyla belirler: Enflasyon hedefin üzerinde seyrettiğinde daha sıkı duruş tercih edilirken, daha düşük faizler MXN’yi zayıflatma eğilimindedir ve ABD dolarıyla faiz farkı çoğu zaman Banxico ile ABD Merkez Bankası’nın (Fed) beklentilerini yansıtır. Merkez bankası yılda sekiz para politikası toplantısı yapar ve genellikle Fed’in ardından yaklaşık bir hafta sonra toplanır.
Politika Arası Dönemde Meksika Pesosu Görünümü
Meksika Merkez Bankası’nın (Banxico) parasal gevşeme döngüsünde uzun bir araya işaret etmesiyle, Meksika pesosunun önümüzdeki haftalarda yüksek dayanıklılık göstermeyi sürdürmesini bekliyoruz. Banxico’nun politika faizini kısıtlayıcı seviyede %10,75’te tutması ve çekirdek enflasyonun %4,0 civarında katı seyretmesi, karar alıcıların öngörülebilir gelecekte ilave indirimleri gündemden çıkardığını gösteriyor. Bu şahin duruş, Meksika ile ABD arasındaki yüksek faiz farkının korunacağı anlamına geliyor ve pesoyu destekliyor.
Türev Piyasalar İçin İşlem Sonuçları
Türev piyasalarında işlem yapanlar olarak bu ortamda, Meksika pesosunda yükseliş yönlü pozisyonlara odaklanmalıyız. USD/MXN put opsiyonları almak veya MXN vadeli kontratlarında uzun pozisyon taşımak, özellikle Fed’in gevşemeye yöneldiği bir konjonktürde oldukça cazip carry trade getirisinden faydalanmamıza imkân tanır. Son piyasa verileri, bu faiz farkının pesoyu başarıyla istikrarlı tuttuğunu ve dolar karşısında 18,50-19,50 bandında sağlam bir aralıkta işlem gördüğünü gösteriyor.
Faiz türevleri tarafında, “uzun süre yüksek” senaryosuna göre pozisyonlanmalıyız. Banxico’nun faizleri sabit tutmasına piyasanın uyum sağlamasıyla, Meksika TIIE faiz swaplarında sabit faiz ödeyerek işlem yapmak güçlü getiri sağlayabilir. Hizmet enflasyonunun %5,0’in üzerinde inatçı biçimde yüksek kalması nedeniyle, MXN getiri eğrisinin kısa ucunun sıkı para politikasına göre fiyatlanmaya devam etmesi oldukça muhtemel.
Ayrıca, politika istikrarının öngörüldüğü bu dönemde opsiyon primi toplama stratejileriyle USD/MXN volatilitesi satılmasını öneriyoruz. Banxico’nun yaklaşan toplantıları Fed’in adımlarını yakından takip edeceğinden, daha geniş küresel risk iştahına karşı korunma (hedge) öncelikli olmaya devam ediyor. Çekirdek enflasyonun gerçekten merkez bankasının %3,0 hedefine yakınsadığını doğrulamak için iki haftada bir açıklanan enflasyon verilerinin yakından izlenmesi kritik olacak.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
