Banxico gecelik politika faizini %6,50’de sabit tuttu, ancak ileriye dönük yönlendirmesini Meksika para politikasının ABD federal fon oranındaki beklenen değişimlere mekanik biçimde tepki vermek zorunda olmadığını vurgulayacak şekilde revize etti. Merkez bankası, ileride alınacak kararlarda dezenflasyon sürecinin ve bunu belirleyen unsurların (kur geçişkenliğinin tüketici fiyatlarına etkisi, atıl kapasite/ekonomik slack koşulları ve enflasyon beklentileri dahil) değerlendirileceğini belirtirken, düşük ve istikrarlı enflasyonu sağlama mandatını yineledi.
Enflasyon tahminleri genel olarak yatay seyretti; ancak çekirdek TÜFE öngörüleri 3Ç ve 4Ç için sınırlı yukarı revize edildi ve banka, tahmin ufku boyunca risk dengesinin yukarı yönlü kalmaya devam ettiğini yineledi. Metinde ayrıca Meksika’da kalıcı ekonomik slack’in deflasyonist etkisine atıf yapılırken, petrol fiyatlarındaki yükselişlerin enflasyon tarafında yukarı yönlü riskleri artırdığı ifade edildi. Rabobank, risk dağılımını ileride olası bir faiz artışına doğru eğimli görse de politika faizinin %6,50’de kalmasını bekliyor.
Banxico’nun Ayrışması Piyasa Oynaklığını Artırıyor
Banxico’nun para politikasını Fed’den ayrıştırmasıyla birlikte, türev piyasası yatırımcılarının Meksika faizlerinde ve pesoda artan oynaklığa hazırlıklı olması gerektiğini düşünüyoruz. Gecelik faizin %6,50’de tutulmasına karşın, Fed hamlelerini bire bir takip etme yaklaşımından uzaklaşılması, Meksika getiri eğrisinde belirleyici unsurun artık yerel makro koşullar olacağı anlamına geliyor. Bu ayrışma, Meksika TIIE (Dengeleyici Bankalararası Faiz Oranı) swaplarını ABD faiz beklentilerinden ziyade yurt içi enflasyon verilerine karşı oldukça duyarlı hale getiriyor.
Kalıcı Enflasyon Riskleri Ortamında İşlem Stratejileri
Görüşümüz, inatçı seyrini koruyan yurt içi enflasyon tarafından destekleniyor. Eylül 2026’da küresel Brent petrol fiyatları varil başına 78 dolar civarında işlem görürken, çekirdek TÜFE üzerinde yeniden baskı oluşuyor. Tarihsel olarak, kalıcı enerji fiyat şokları ve kur geçişkenliği Meksika tüketici fiyatlarına hızlı biçimde yansımış; halihazırda enflasyon, merkez bankasının %3 hedefinin üzerinde seyrediyor. Risk dengesi yukarı yönde kalmaya devam ettiğinden, opsiyon piyasasının ileride bir faiz artışı olasılığını düşük fiyatlıyor olabileceğini düşünüyoruz.
Bu şahin eğilime pozisyon almak için, yatırımcıların 28 günlük TIIE eğrisi üzerinde kısa vadeli payer swaplara girerek yükselen getirilerden faydalanmasını öneriyoruz. Ayrıca USD/MXN zımni volatilitesini straddle veya strangle stratejileriyle satın almak, pesonun bu bağımsız para politikası patikasına verdiği tepkiyle oluşabilecek sert kur hareketlerine karşı koruma sağlayabilir. Bu yaklaşım, Banxico’nun esnek duruşu ile piyasanın uzun süreli “bekle-gör/pas” beklentisi arasındaki uyumsuzluktan yararlanmayı mümkün kılar.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
