Meksika Merkez Bankası (Banxico), Perşembe günü ana politika faizini %6,50’de sabit tuttu. Karar oybirliğiyle alındı ve genel olarak beklentilerle uyumlu oldu. Merkez bankası, enflasyon risk dengesinin yukarı yönlü kalmaya devam ettiğini belirtirken; çekirdek enflasyonda belirgin bir gevşeme görüldüğüne ve dış ya da iç şokların enflasyona yansımadığına dair net kanıt arandığı süreçte politika faizini mevcut düzeyde tutmanın uygun olduğunu yineledi.
Banxico, mevcut para politikası duruşunun uluslararası konjonktüre bağlı unsurlar da dahil olmak üzere makroekonomik ortamın zorluklarına uygun olduğunu söyledi ve düşük ve istikrarlı enflasyon şeklindeki temel mandatına bağlılığını teyit etti. Tahminlerinde kurul, 2026’nın ikinci çeyreğinde Meksika ekonomisinin 1Ç’deki daralmanın ardından büyümeye dönmesini beklerken, faaliyete yönelik aşağı yönlü risklerin sürdüğünü ifade etti. Manşet enflasyonun 2027’nin ikinci çeyreğinde hedefe yakınsaması beklentisi korunuyor.
Para Politikası ve Meksika Pezosu İçin Çıkarımlar
Meksika Merkez Bankası’nın faizi %6,50’de tutması, yakın vadede faiz indirimi beklemememiz gerektiğine işaret ediyor. Son iki haftalık enflasyon verisinin beklentilerin biraz üzerinde %4,75 gelmesi de bankanın temkinli duruşunu destekliyor. Bize göre merkez bankasının politika değişikliğini (pivot) gündemine alabilmesi için çekirdek fiyatlarda birkaç ay üst üste düşüş görmesi gerekecek.
Bu tablo, özellikle ABD Merkez Bankası (Fed) faizinin artık daha düşük olan %4,75 seviyesinde bulunmasıyla birlikte, Meksika Pezosu’nu carry trade işlemleri açısından oldukça cazip kılıyor. Belirgin faiz farkı, pezonun dolar karşısında taban bulmasına yardımcı olmalı. Yüksek carry’nin USD/MXN paritesini mevcut 18,25 civarında bant içinde tutabileceği görüşüyle, USD/MXN volatilitesi satımında değer görüyoruz.
Faiz, Swap ve Hisse Senetlerinde Piyasa Stratejileri
TIIE swap piyasasında pozisyonlarımızı “uzun süre daha yüksek faiz” senaryosuna göre ayarlıyoruz. 2 yıllık swap faizi, karar sonrası 15 baz puan yükselerek yaklaşık %6,45 seviyesinde işlem görmeye başladı. Artık kısa vadeli swaplarda sabit faiz alma (receive fixed) yönünde bakıyoruz; politika faizinin yıl sonuna kadar mevcut seviyesinde çıpalanacağına oynuyoruz.
Merkez bankası, ekonominin ilk çeyrekte %0,3 daralmasına rağmen enflasyonla mücadeleyi tercih ediyor. Büyüme yerine fiyat istikrarına öncelik verilmesi, Meksika hisse senetleri için zorlu bir ortam yaratıyor. Olası aşağı yönlü ekonomik sürprizlere karşı korunma amacıyla IPC endeksi üzerinde koruyucu put opsiyonları almayı değerlendiriyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
