Bank Negara Malaysia, 3 Eylül’de Gecelik Politika Faizi’ni (OPR) %2,75’te sabit tuttu; bu, üst üste yedinci “pas geçme” kararı olurken, mevcut duruşun “uygun” olduğuna dair ifadeyi metinden çıkardı ve daha fazla esnekliğe işaret etti. DBS, politikanın 2026 boyunca değişmeden kalmasını bekliyor; ancak koşulların değişmesi hâlinde Temmuz 2025’teki 25 baz puanlık “sigorta” indirimini takiben tek seferlik bir normalleşme riski bulunduğuna dikkat çekiyor.
BNM, açıklamasında enflasyon açısından izlenmesi gereken iki alana işaret etti. Bunlardan ilki, çözüme kavuşmayan Orta Doğu çatışması; bu durum, özellikle enerji olmak üzere küresel emtia fiyatlarını bir yıl öncesine kıyasla yüksek tutarak arz yönlü bir şok üzerinden maliyet baskılarını besleyebilir. İkincisi ise, 2026’da potansiyel olarak %5 civarında ve 2027’de de dirençli kalabilecek güçlü büyümenin—kısmen yapay zekâ kaynaklı desteklerle—daha hızlı ücret artışları üzerinden talep yönlü baskıları artırıp artırmayacağı. Şu ana kadar büyümenin sermaye yoğun niteliği, yurtiçi enflasyona geçişkenliği sınırladı.
Faiz Politikası Değişimi ve Piyasa Volatilitesi
Bank Negara Malaysia’nın 3 Eylül toplantısında nötr duruş ifadesini metinden çıkarmasıyla birlikte, yerel borçlanma piyasalarında keskin bir değişim bekliyoruz. Türev işlem yapan yatırımcıların, Temmuz 2025’teki sigorta indirimini geri alabilecek olası 25 baz puanlık bir faiz artışına karşı derhal hazırlık yapması gerekir. Bu şahin “pas geçme”, yatay faiz beklentileri döneminin sona erdiğine işaret ediyor; önümüzdeki haftalarda Malezya sabit getirili enstrümanlarında volatilitenin artması olası.
Yurtiçi ekonomi oldukça dirençli; son veriler, yapay zekâ altyapısındaki sıçramanın desteğiyle Malezya’da GSYH büyümesinin yaklaşık %5,0 seviyesinde güçlü seyrettiğini gösteriyor. Tarihsel olarak bu ölçekte hızlı sanayi genişlemeleri işgücü piyasasını sıkılaştırır ve ücret enflasyonunu tetikler; bu da zamanla tüketici fiyatlarına yansır. Getirilerdeki yukarı yönlü baskıya karşı korunmak için Ringgit faiz swaplarında sabit faiz ödenmesini öneriyoruz.
Dış Kaynaklı Enflasyon Riskleri ve Kur Stratejisi
Orta Doğu’daki kalıcı jeopolitik gerilimlerin etkisiyle Brent petrolün varil fiyatı 78 dolar civarında seyrederken, dış riskler de artıyor. Malezya önemli bir enerji ihracatçısı olduğundan, petrolün kalıcı şekilde yüksek kalması bir yandan arz yönlü enflasyon yaratırken, diğer yandan yerel para birimini güçlendirecektir. ABD ile faiz farklarının daralmasının Ringgit’i yukarı taşıyacağı beklentisiyle, vadeli işlemler (forward) üzerinden uzun Ringgit pozisyonu alınmasını öneriyoruz.
Mevcut durumda üç aylık KLIBOR vadeli kontratları, yıl sonundan önce bir politika normalleşmesi olasılığını tam olarak fiyatlamıyor. Piyasadaki kaçınılmaz yeniden fiyatlamadan faydalanmak için bu kısa vadeli faiz kontratlarında kısa pozisyon öneriyoruz. Esnek bacaklı opsiyon stratejileri kullanmak, kısa vadeli likidite tuzaklarına yakalanmadan bu ani hareketleri yakalamayı sağlayacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
