İngiltere Merkez Bankası (BoE) Başkanı Andrew Bailey, Jackson Hole Sempozyumu’nda Bloomberg TV’ye yaptığı açıklamada, Birleşik Krallık’ta ikinci tur enflasyon etkilerinin güçlendiğini görmediğini söyledi. Bailey, şu ana kadar gözlenen ikinci tur etkilerin “oldukça sınırlı” ve “nispeten zayıf” kaldığını belirtirken, bir süredir yumuşayan bir işgücü piyasasına işaret etti.
Bailey ayrıca, 17 Eylül’deki bir sonraki para politikası kararı öncesinde Banka’nın “şimdilik bu durumu izleyebileceğini” ifade etti. BoE’nin herhangi bir faiz patikasına önceden bağlı olmadığını ve koşulları toplantıdan toplantıya değerlendireceğini söyleyen Bailey, zayıf ikinci tur etkilerin devam edeceğine dair söz veremeyeceğini de ekledi.
Sterlin ve Faiz Piyasaları İçin Volatilite Görünümü
Türev yatırımcılarının önümüzdeki haftalarda sterlin ve faiz piyasalarında daha büyük dalgalanmalara hazırlıklı olması gerektiğini düşünüyoruz. Başkan Andrew Bailey’nin Jackson Hole Sempozyumu’ndaki son açıklamaları, İngiltere Merkez Bankası’nın faizlere ilişkin set bir rota olmaksızın toplantıdan toplantıya karar vereceğine işaret ediyor. Bu “bekle-gör” yaklaşımı, 17 Eylül’deki politika kararını bir sonraki ekonomik veri setine yüksek ölçüde bağımlı kılıyor.
Kısa vadeli faiz piyasalarında, faiz indirimlerinin daha yavaş bir tempoda ilerleyeceği beklentisine pozisyon almak için SONIA (Sterling Overnight Index Average) vadeli işlemlerinin kullanılmasını öneriyoruz. Şu anda para piyasaları, merkez bankasının temkinli tonunu yansıtarak eylülde faiz indirimi olasılığını yaklaşık %40 olarak fiyatlıyor. Tarihsel olarak, merkez bankalarının taahhütsüz kaldığı dönemlerde opsiyonların ima ettiği volatilite çoğu zaman fazla düşük olur; bu da volatilite bazlı stratejiler için görece ucuz alım fırsatları yaratır.
Döviz ve Tahvil Piyasalarında İşlem Stratejileri
Döviz yatırımcıları açısından, yaklaşan enflasyon ve istihdam verilerinin fiyat baskılarının azaldığını teyit etmesi halinde sterlin için aşağı yönlü risklerin öne çıkabileceğini düşünüyoruz. Son dönemde Birleşik Krallık’ta ücret artışı yaklaşık %4,0 seviyesine gerileyerek geçen yılki %5,5’in üzerindeki düzeylerden indi; bu da daha zayıf ikinci tur enflasyon görüşünü destekliyor. BoE’nin daha güvercin bir tona kayması durumunda sterlinde ani bir düşüşe karşı korunmak için GBP/USD satım (put) opsiyonları almak akıllıca bir hedge yöntemi olabilir.
Ayrıca, yatırımcıların bu nötr görünümü sindirmesiyle 10 yıllık tahvil getirilerinin %3,9 civarında dengelendiği gilt piyasasının da izlenmesini öneriyoruz. Başkanın zayıf enflasyonun kalıcı olmayabileceği uyarısı nedeniyle, hizmet sektörü enflasyonunda olası bir sürpriz yükseliş getirileri hızla yukarı taşıyabilir. Eylül ortasındaki toplantı öncesinde getirilerde ani bir sıçramaya karşı portföyleri korumak için, faiz swapları üzerinden sabit faiz ödeyen (pay fixed) pozisyonlar kullanılabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
