Avustralya ekonomisi ilk çeyrekte çeyreklik bazda %0,3 büyüyerek %0,5’lik piyasa beklentisinin altında kaldı. Daha zayıf gelen veri, yılın başında ekonomik faaliyetin daha yavaş bir tempoya işaret ederken, yakın vadeli makro politika beklentilerini de şekillendirebilir.
Büyümenin tahminlerin altında seyretmesiyle birlikte, odağın iç talebin dayanıklılığına ve üretimi sınırlayabilecek yeni kısıtlara kayması muhtemel. Çeyreklik %0,3’lük gerçekleşme, beklentinin 0,2 puan altında kalarak, bir sonraki veri akışına girerken ivmenin daha zayıf olduğuna işaret ediyor.
Politika Etkileri ve Kur Görünümü
%0,5 beklentiyi kaçırarak %0,3’te kalan ve Avustralya ekonomisinde belirgin bir yavaşlamaya işaret eden ilk çeyrek GSYH büyümesine ilişkin zayıf veriyi değerlendiriyoruz. Bu veri, Avustralya Merkez Bankası’nın (RBA) politika patikasının yeniden gözden geçirilmesini zorunlu kılıyor ve ileriye dönük bir faiz artışını son derece düşük olasılıklı hale getiriyor. Piyasa, artık ilave sıkılaşma fiyatlamasını büyük ölçüde geri çekerken, odağını ilk faiz indiriminin zamanlamasına kaydırıyor.
Bu görünüm altında Avustralya doları üzerinde kalıcı aşağı yönlü baskı öngörüyoruz. Türev yatırımcıları, AUD/USD’de zayıflıktan faydalanacak pozisyonları; örneğin satım (put) opsiyonu alımı veya vadeli kontratlarda satış yönlü stratejileri değerlendirebilir. Avustralya’nın en büyük ticaret ortağı Çin’den gelen ve sanayi üretiminin geçen ay yalnızca %5,6 arttığını gösteren son veriler de, Avustralya emtialarına yönelik talebin zayıflayabileceği beklentisiyle bu düşüş yönlü kur görüşünü destekliyor.
Piyasa Fırsatları ve İşlem Stratejileri
En doğrudan fırsatların faiz piyasasında oluştuğunu düşünüyoruz. Getiri eğrisinin kısa vadeli tarafında rallinin sürmesini; yani tahvil fiyatlarının yükselip getirilerin düşmesini bekliyoruz. Bu çerçevede, faiz swaplarında sabit faiz alma (receive) yönünde pozisyonlanmak veya 3 yıllık Avustralya devlet tahvili vadeli kontratlarında alım yapmak önümüzdeki haftalar için cazip bir strateji olabilir.
Hisse senedi piyasası cephesinde ise ASX 200 için belirsizlik artıyor; zayıf ekonomik büyüme ile daha düşük borçlanma maliyetleri ihtimali karşı karşıya geliyor. ASX 200 VIX’in 12 civarında seyrederek düşük kalması, bu ortamı volatilite işlemleri için elverişli kılıyor. Endeks üzerinde straddle veya strangle gibi stratejilerle volatilite satın almanın temkinli bir yaklaşım olduğunu; piyasanın anlamlı bir hareket riskini yeterince fiyatlamadığını düşünüyoruz.
