Avustralya Merkez Bankası’nın (RBA) Emtia Endeksi (SDR bazında, yıllık değişim) Nisan’da %15,7’ye yükseldi. Bir önceki veri %12,8 idi.
Emtia fiyatlarının hızlanması, enflasyonun (fiyat artışlarının) kalıcı kalacağına güçlü şekilde işaret ediyor. Bu nedenle RBA’nın gelecek açıklamalarında daha “şahin” (faiz artırmaya daha yatkın, daha sıkı para politikası) bir duruşa kayması beklenebilir. Türev ürünlerle işlem yapanlar, üçüncü çeyrek bitmeden faiz artırımı olasılığının fiyatlanmasına göre faiz takasları (interest rate swap: iki tarafın sabit ve değişken faiz ödemelerini takas ettiği sözleşme) veya vadeli işlemler (futures: ileri bir tarihte önceden belirlenen fiyattan alım-satım sözleşmesi) kullanmayı değerlendirebilir.
Avustralya Dolarında Yükseliş Senaryosu
Avustralya doları, hem ihracat gelirlerindeki artıştan hem de faiz farklarının (interest rate differential: iki ülkenin faiz oranları arasındaki fark) açılmasından destek bulabilir. AUD/USD üzerinde alım opsiyonları (call option: belirli bir tarihe kadar belirli fiyattan alma hakkı) düşünülebilir; parite yılın büyük bölümünde zorlandığı 0,6800 direnç seviyesinin üzerine çıkabilir. 2021-2022 emtia yükselişini, 2025 perspektifinden geriye dönük değerlendirdiğimizde, dış ticaret koşulları (terms of trade: ihracat fiyatlarının ithalat fiyatlarına oranı) güçlendiğinde AUD’nin ne kadar hızlı değer kazandığı hatırlanıyor.
Bu tablo, hisse senedi sektörleri arasında belirgin bir ayrışma yaratıyor. Türev ürünlerle, özellikle demir cevheri üreticileri başta olmak üzere madencilik ham madde (materials) sektöründe uzun pozisyon (long: fiyat yükselişinden kazanç hedefleyen pozisyon) alınabilir; bu şirketlerin kâr marjlarının (margin: satış geliri ile maliyet arasındaki farkın oranı) belirgin şekilde genişlediği görülüyor. Örneğin, madencilik odaklı bir borsa yatırım fonunda (ETF: endeksi izleyen, borsada işlem gören fon) uzun, tüketici isteğe bağlı (consumer discretionary: zorunlu olmayan tüketim) ETF’sinde kısa pozisyon (short: fiyat düşüşünden kazanç hedefleyen pozisyon) almak şeklindeki “çift yönlü işlem” (pair trade: iki varlıkta aynı anda uzun-kısa pozisyonla göreli getiri hedefi) daha agresif bir RBA’nın piyasa üzerindeki genel etkisine karşı dengeleme (hedge: risk azaltma) sağlayabilir.
Veriler, Asya’dan gelen güçlü sanayi talebinin (industrial demand: üretim faaliyetlerinden kaynaklanan talep) etkisiyle ham maddelerdeki temel gücü doğruluyor. Singapur Borsası’nda işlem gören demir cevheri vadeli kontratları son bir ayda %8 yükseldi; bu artış, sıkı arzı (supply tightness: piyasada malın kısıtlı olması) ve yeniden canlanan imalat faaliyetini yansıtıyor. 2022 sonlarında benzer bir birikim görüldü ve ardından kalıcı bir yükseliş gelmişti; bu da kilit sanayi metallerinde uzun pozisyonların kademeli oluşturulabileceğine işaret ediyor.
