Brent petrol ve Avrupa doğal gazı bu hafta yükseldi; ancak Ortadoğu’daki arz risklerine farklı tepkiler veriyor. Brent, yeniden yönlendirilen petrol akışlarıyla desteklenirken, Avrupa gazı Katar’dan kaybedilen LNG hacimleri ve ABD kargolarının Asya’ya yönlendirilmesi nedeniyle kısıtlı kalmaya devam ediyor; Hürmüz Boğazı’ndan geçiş kurallarının revize edilebileceğine ilişkin beklenti belirsizliği ortadan kaldırmadı ve İran çatışmasındaki gelişmelere fiyat duyarlılığı yüksek seyretmeyi sürdürüyor.
Temel tarafta, IEA ve OPEC bu yıl için petrol talebi tahminlerini ayrı ayrı günlük 200 bin varil aşağı çekti. IEA artık talebin günlük 1,6 milyon varil düşeceğini öngörürken, OPEC hâlâ günlük 580 bin varil büyüme öngörüyor ve IEA, OPEC+ dışı arzın günlük 690 bin varil artmasını bekliyor. Buna karşın, Körfez bölgesindeki üretim kayıplarının toplam arzı günlük 4,3 milyon varil azaltacağı tahmin ediliyor; IEA, üçüncü çeyrek açığını günlük 1,8 milyon varil olarak hesaplıyor; bu, önceki beklentiden günlük 1 milyon varil daha büyük. Önümüzdeki Pazartesi açıklanacak Çin sanayi üretimi verisinin, Temmuz ham petrol işleme ve rafineri koşu oranlarına yönelik tahminlere yön vermesi bekleniyor.
Türev Stratejileri ve Ayrışan Oynaklık
Türev işlem yapan yatırımcıların önümüzdeki haftalarda Brent petrol ile Avrupa doğal gazı arasındaki oynaklık ayrışmasına pozisyon almasını öneriyoruz. Brent hâlihazırda yeniden yönlendirilen akışlarla desteklenirken, Avrupa gazı kaybedilen Katarlı LNG ve saptırılan ABD kargoları nedeniyle yapısal olarak daha sıkı koşullarla karşı karşıya. Bu ayrışmadan faydalanmak için Avrupa doğal gazında (TTF) uzun vadeli alım (call) opsiyonları alınmasını, Brent petrolde ise iron condor gibi bant-içi (range-bound) stratejilerin kullanılmasını öneriyoruz.
Küresel arz istatistikleri derin bir piyasa açığına işaret ediyor; IEA üçüncü çeyrekte günlük 1,8 milyon varillik arz yetersizliği bildiriyor. OPEC+ gönüllü günlük 2,2 milyon varillik kesintilerini ne zaman kademeli kaldıracağını tartışsa da, kısa vadede fiziksel piyasa sıkılığı fiyatları yüksek tutuyor. Yatırımcıların Ortadoğu’daki transit koridorlarında ani tırmanma riskine karşı korunmak için Brent’te yakın vadeli alım opsiyonları almasını uygun görüyoruz.
Çin Verisi ve Ham Petrol ile Avrupa Gazı İçin Arz Riskleri
Çin’in yaklaşan sanayi üretimi verisi, özellikle rafineri throughput’unun son dönemde günlük 14 milyon varile doğru gerilemesi nedeniyle, izlenmesi gereken bir sonraki ana katalizör. Bu veriler ekonomik soğumanın sürdüğünü gösterirse, küresel ham petrol talebi beklentileri muhtemelen bir kez daha aşağı revize edilecek. Çin’in işleme hacimleri toparlanamazsa, en yakın vadeli (front-month) ham petrol kontratlarında taktiksel kısa pozisyonlar alınmasını öneriyoruz.
Tarihsel olarak Avrupa doğal gaz fiyatları küresel arz kaymalarına karşı oldukça hassas oldu; TTF fiyatları son dönemde megavat-saat başına yaklaşık 35-40 € bandında seyretti. Avrupalı alıcıların sınırlı LNG kargoları için Asya ile agresif şekilde rekabet etmek zorunda olması nedeniyle, herhangi bir ani transit duraksaması fiyatlarda hızlı sıçramaları tetikleyecektir. Bu yukarı yönlü potansiyeli yakalamak ve aşağı yönlü riski sıkı biçimde sınırlamak için Avrupa gazında boğa call spread stratejisinin kullanılmasını öneriyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
