Avrupa hisseleri yükselişle işlem gördü; kâr açıklamaları ve çok sayıda beklenti/guidance yükseltmesi, Fed’in 3,50–3,75% hedef aralığını 9–3 oyla üst üste beşinci toplantıda sabit tutmasının ardından artan faiz baskısını dengeledi ve AB endeksleri 0,2–1,3% aralığında yükseldi. Faizler hızlı yeniden fiyatlandı: Basın toplantısı sırasında 10 yıllık ABD tahvil faizi yaklaşık 10 bp yükseldi; 30 yıllık ABD tahvil faizi 5,24% ile 19 yılın zirvesini gördü; 30 yıllık Bund faizi iki ayın en yüksek seviyesine çıktı. 10 yıllık Bund 3,17%, Fransa 10 yıllık OAT 3,97%, 10 yıllık Gilt 5,03%, 10 yıllık JGB 2,78% olurken DXY 0,1% yükseldi. BoE kararı beklenirken Bank Rate’in 3,75%’te sabit kalması ve 7–2 oy dağılımı öngörülüyordu; BoJ’un da hedef faizini 1,00%’de tutması bekleniyordu. Piyasalar jeopolitiği de izledi: ABD’nin IRGC hedeflerine onlarca saldırısı, Çin’in İran’a 400 roketatar gönderdiğine dair haberler ve Rusya’nın Kyiv’e saldırıları; bir füzenin Polonya’daki NATO toprağına düştüğünün bildirildiği aktarıldı.
Ana itici güç bilançolar ve yapay zekâ CapEx’i olmaya devam etti: Meta, serbest nakit akışının (FCF) dört yılın en düşüğüne gerilemesiyle yaklaşık 8% düştü; Microsoft, bulut gelirinin 100 milyar doların üzerine çıkmasıyla kapanış sonrası işlemlerde 9% yükseldi; Qualcomm yaklaşık 5% geriledi. Samsung 2028’e kadar bellek tarafında sıkılığa işaret ederken HBM4 gelirinin gelecek çeyrekte üç kattan fazla artmasının beklendiğini ve kapasitenin 60–70%’inin çok yıllı sözleşmelerle kilitlendiğini belirtti; Microsoft ise bu çeyrekte 31 yeni veri merkezi kurulumuna işaret ederek 2026 CapEx’inin yaklaşık 175 milyar dolar seviyesinde olduğunu, Azure büyümesinin yaklaşık 45% olduğunu ve ticari RPO’nun 84% artışla 678 milyar dolara çıktığını söyledi. Avrupa’da Shell, 2Ç düzeltilmiş kârını 9,8 milyar dolar açıkladı ve 3 milyar dolarlık geri alım duyurdu; SocGen 1,5 milyar avroluk geri alım, BBVA 2,0 milyar avroluk geri alım başlattı; BMW ise 8 bin kişilik işten çıkarımı teyit etti. Başlıca endeksler karışık ancak genel olarak daha güçlüydü (FTSE +0,53% ile 10.966,75; DAX +0,13% ile 25.483,07; CAC 40 +0,91% ile 8.484,76; S&P 500 vadeli +0,30%). Brent 0,4% ve WTI 0,2% gerilerken; BTC 0,5% ve ETH 0,3% düştü. Makro verilerde Euro Bölgesi 2Ç GSYH 0,4% ç/ç ve 1,0% y/y gelirken, Euro Bölgesi işsizlik 6,3% oldu; İspanya TÜFE 3,5% y/y ve çekirdek 3,0% y/y; Almanya 2Ç GSYH 0,2% ç/ç ve 0,9% y/y olarak gerçekleşti.
Getiri Eğrisi, Yapay Zekâ CapEx’i ve Volatilite Stratejileri
Fed’in faizleri 3,50–3,75% bandında sabit tutmasına ve üç şahin muhalifin faiz artışı istemesine karşın, tahvil getirileri çok on yıllık zirvelere doğru hızla yükseliyor. Özellikle 30 yıllık getirilerin yakın zamanda 5,24% ile 19 yılın zirvesine temas etmesi dikkate alındığında, Hazine tahvil vadeli işlemleri üzerindeki opsiyonlar aracılığıyla daha dik bir getiri eğrisi senaryosuna pozisyon alınmasını öneriyoruz. Tarihsel veriler, eğrinin uzun ucunda bu kadar hızlı hareketlerin sabit getirili tarafta volatiliteyi sıçrattığını gösteriyor; bu da uzun vadeli tahvil ETF’leri üzerinde put opsiyonlarını cazip bir işlem haline getiriyor.
Yapay zekâ sermaye harcamalarının (CapEx) getirisindeki aşırı ayrışma, hisse senedi türevleri piyasasında son derece seçici bir yaklaşım gerektiriyor. Microsoft’un bulut geliri 100 milyar dolar eşiğini aşarken, Meta’nın agresif harcamaları serbest nakit akışını baskıladı; hisse 8% gerileyerek yapay zekâ döneminde tüm teknoloji devlerinin aynı ölçüde gelir yaratamadığını ortaya koydu. Bu büyük ve öngörülemez zımni volatilite dalgalanmalarını yakalamak için yaklaşan teknoloji bilançoları öncesinde yakın vadeli straddle alımını öneriyoruz.
Kur, Jeopolitik ve Enerji İçin Korunma Taktikleri
İngiltere Merkez Bankası’nın faiz kararı ve Japonya Merkez Bankası’nın politika güncellemesi beklenirken, önümüzdeki haftalarda kur volatilitesinin belirgin şekilde artması bekleniyor. Sterlinin 1,3375 seviyesinde daha zayıf seyrettiği ve USD/JPY’nin 163,50 civarında yüksek kaldığı ortamda, merkez bankalarından gelebilecek ani sürprizlerden faydalanmak için bu paritelerde long strangle stratejileri değerlendirilebilir. Tarihsel olarak, bugün gördüğümüz türden sürpriz oy dağılımları (sıkı/çekişmeli kararlar) G10 kurlarında sert kırılma hareketlerini tetikleyebiliyor.
Jeopolitik riskler de, Rus saldırılarının Polonya yakınlarına düşmesi ve ABD’nin Ortadoğu’da yeni saldırılar düzenlemesinin ardından artıyor. Brent petrolde kısa vadede baskı sınırlı kalsa da, bu yüksek hassasiyetli bölgelerde olası bir tırmanma küresel enerji arzını hızla aksatabilir. Daha geniş hisse portföyleri için ham petrol vadeli işlemleri üzerinde para dışı (out-of-the-money) call opsiyonları ve havacılık-savunma sektörü endeksleri üzerinden korunma öneriyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
