Avrupa piyasaları, yapay zekâ bağlantılı satış dalgası ve petroldeki sıçrama sonrası baskı altında açılırken, politika kaynaklı risk makro görünümde baskın belirleyici olmaya devam etti. Yarı iletken ve sanayi hisseleri, sınır (frontier) model sürümlerindeki yavaşlama tartışmasının yatırım harcaması (capex) varsayımlarına yansımasıyla geriledi: SK Hynix ve Kioxia %6’nın üzerinde düşerken, SoftBank gün içinde bir ara çift haneli kayıplar gördü ve ASML yaklaşık %4 geriledi; Soitec %12, Aixtron %8 düştü. Asya seansı ekside kapandı; Nikkei %1,0, KOSPI %3,2 geriledi. ABD vadeli işlemleri zayıfladı; Nasdaq öncülüğünde endeks vadeleri %1,3 düştü. Avrupa karışık seyretti; STOXX 600 %0,0 civarında, teknoloji %1,4 eksideyken enerji %0,4 arttı. Brent yaklaşık %3,0 yükselişle 107,5–107,8 dolar bandında, WTI yaklaşık %2,9 artışla 102,9 dolar civarında; DXY %0,2 artıda, altın %0,4 düşüşle 4.329 dolar civarında işlem gördü.
Faizlerde yeniden fiyatlama baskıyı artırdı. Ağustos çekirdek TÜFE aylık %0,3 geldi; bu veri Eylül faiz artışı olasılığını yaklaşık %87’ye taşıdı. 10 yıllık ABD tahvil faizi %4,96, 10 yıllık Gilt %5,39 seviyesinde; 10 yıllık Bund %3,53 ve OAT %4,50 oldu. Enerji jeopolitiğinde, İran–Körfez’in geçici Hürmüz koridoruna ilişkin toplantısı ertelendi; Suudi Arabistan’ın Doğu–Batı hattındaki kapanma da kısıtları artırdı. Sistemin yaklaşık 4 milyon varil/gün taşımakta olduğu, üretimin Şubat’taki 10,9 milyon varil/günden Ağustos’ta 6,2 milyon varil/güne düştüğü; Yanbu’da 5–7 günlük ihracat stoğu bulunduğu ve onarım süresinin 5–6 hafta ya da bir aydan uzun olabileceği bildirildi. İsveç’te oy sayımı geçici olarak 176–173’lük bir üstünlüğe işaret etti; fark 30.000 oydan az. Kripto varlıklar daha güçlüydü; BTC %1,1 artışla 77,8 bin dolar civarında, ETH %0,5 artışla 2,52 bin dolar civarında.
Yarı İletken ve Enerji Oynaklığı Ortamında Türev Fırsatları
Yarı iletken hisselerindeki aşırı tepkinin, kilit ekipman üreticilerinde uzun volatilite stratejileri veya boğa put spread’leri kullanılarak değerlendirilebileceğini düşünüyoruz. Piyasa, yapay zekâ temposuna yönelik anlaşmalar nedeniyle capex’te bir duraklama olasılığından endişe etse de tarihsel döngüler, hesaplama ihtiyacının güvenlik uyumu ve adversaryal testlere kaymasıyla yarı iletken talebinin genellikle hızlı toparlandığını gösteriyor. Nitekim, Philadelphia Semiconductor Index’in %35’in üzerinde düştüğü 2022 sonlarındaki geri çekilme gibi önceki zayıf dönemlerde, toparlanma senaryosuna pozisyon alan prim satıcıları kayda değer kazançlar elde etti.
Brent petrolün varil başına 107 doların üzerine tırmanması ve Suudi Arabistan’ın Doğu–Batı boru hattı için onarım takviminin bir ayı aşmasıyla, petrolde vade dışı (out-of-the-money) alım opsiyonlarının cazip olduğuna dair güçlü bir gerekçe görüyoruz. Mevcut arz kırılganlığı, 2019’daki Abqaiq drone saldırılarına benziyor; bu olay geçici olarak günlük 5,7 milyon varili devre dışı bırakmış ve petrol fiyatlarında gün içi rekor %20 sıçramaya yol açmıştı. Kış öncesi sıkı stokların küresel enerji göstergelerini daha da yukarı itmesinden önce bu jeopolitik risk primini yakalamak için alım spread’lerinin kullanılmasını öneriyoruz.
Sabit Getirili, Döviz ve Makro Korunma Stratejileri
Sabit getirili tarafta, Fed’in şahin bir yöne kaymasına karşı kısa vadeli faiz vadeli işlemlerinde kısa pozisyon almak veya uzun vadeli (long-duration) ABD tahvil ETF’lerinde put opsiyonu almak suretiyle konumlanılmasını tavsiye ediyoruz. Ağustos çekirdek enflasyonunun aylık %0,3 ile yüksek gelmesiyle piyasa, Eylül’de faiz artışı ihtimalini hızla %87’ye fiyatladı. Bu tablo, 10 yıllık ABD tahvil faizinin %5,02 eşiğini aştığı ve “daha uzun süre yüksek faiz” politikasının kalıcılığını hafife alan yatırımcılara ciddi zarar yazdırdığı Ekim 2023 dönemini hatırlatıyor.
Avrupa enerji cephesinde de fırsat görüyoruz: Gösterge doğalgaz fiyatları, kış depolamasındaki erime nedeniyle dört yılın zirvesine yükseldi. Tarihsel olarak bu tür keskin enerji şokları, 2022 enerji krizinde olduğu gibi Euro Bölgesi ekonomisini ağır biçimde baskılamış ve euroyu ABD doları karşısında paritenin altına itmişti. Türev işlem yapanların, büyümenin yavaşlamasına rağmen Avrupa Merkez Bankası’nı faiz artırmaya zorlayacak stagflasyonist bir arka plana karşı korunmak için EUR/USD satım (put) opsiyonlarını değerlendirmesi gerekir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
