ABD Dolar Endeksi (DXY), risk iştahının (yatırımcıların daha riskli varlıklara yönelme isteği) artması ve güvenli limanlara (kriz dönemlerinde sığınılan dolar, yen, altın gibi varlıklar) talebin azalmasıyla 97,90’a doğru geriledi. Haberlere göre ABD ve İran, yeni askeri olaylara rağmen ateşkes çerçevesini (çatışmaların yeniden başlamasını önleyen temel anlaşma zemini) korumaya çalışıyor.
Başkan Donald Trump, görüşmelerin sürdüğünü ve iki tarafın da Hürmüz Boğazı çevresinde gerilimi tırmandırmaktan kaçınmak istediğini söyledi. Petrol kazançlarını geri verdi; bu da yeni bir enflasyon şoku (fiyatların yeniden hızla yükselmesi) endişesini azalttı.
İş Gücü Verileri ve Risk İştahı
ABD tarım dışı istihdam verisi (Nonfarm Payrolls: tarım hariç işe eklenen kişi sayısı) nisan ayında 115 bin artış gösterdi; beklenti yaklaşık 60 bindi. İşsizlik %4,3’te kaldı. Ortalama saatlik kazançlar (ücret artışının göstergesi) aylık bazda yavaşladı. Michigan Üniversitesi tüketici güveni (hanehalkının ekonomi algısı) sert düştü; ABD Hazine tahvili faizleri (devlet tahvillerinin getirisi) de geriledi.
EUR/USD 1,1780, GBP/USD 1,3620 civarında işlem görürken USD/JPY 156,60’a doğru indi. AUD/USD 0,7240’a yükseldi.
WTI (ABD tipi ham petrol göstergesi) zirvelerden geri çekilse de varil başına 95,30 doların üzerinde kaldı. Piyasalar, Hürmüz Boğazı’ndan tanker geçişlerindeki süren duraklamayı izliyor. Altın 4.720 dolar civarında tutundu.
Piyasalar 11–15 Mayıs döneminde açıklanacak verileri izliyor: ABD TÜFE (CPI: tüketici fiyat endeksi, enflasyonun temel göstergesi), ÜFE (PPI: üretici fiyat endeksi, maliyet baskısını gösterir), perakende satışlar, işsizlik maaşı başvuruları ve sanayi üretimi. Ayrıca Euro Bölgesi HICP (uyumlaştırılmış tüketici enflasyonu) ve GSYH (GDP: gayrisafi yurt içi hasıla), Birleşik Krallık GSYH ve üretim verileri. Programlanan konuşmalar arasında ECB (Avrupa Merkez Bankası) ve Fed (ABD Merkez Bankası) yetkilileri ile BoE’den (İngiltere Merkez Bankası) Mann yer alıyor.
Strateji ve Pozisyonlanma
ABD Dolar Endeksi, Orta Doğu’daki jeopolitik risklerin yatışmasıyla zayıflıyor ve 97,90’a geriliyor. İki hafta önce 100,50’ye yakın seviyelerden gelen bu düşüş, güvenli liman talebinin azaldığına işaret ediyor. Son istihdam raporunda ücret artışının yavaşlaması da enflasyon baskısının hafifleyebileceğini gösteriyor; bu da doların cazibesini azaltıyor.
Euro ve Sterlin gibi para birimlerine karşı doların zayıflığının sürmesine yönelik pozisyon alınabilir. EUR/USD’de (şu an 1,1780 civarı) opsiyon stratejileri öne çıkabilir. Opsiyon, belirli bir tarihe kadar belirli fiyattan alım/satım hakkı veren türev üründür; oynaklık (fiyatların hızlı ve geniş dalgalanması) enerji fiyatları etrafında kalırsa ECB’nin faizi hızlı indirmesini sınırlayabilir. Bu görünüm, 2022-2023’teki enflasyon şokunu hatırlatıyor; merkez bankaları piyasaların beklediğinden uzun süre sıkı durmak zorunda kalmıştı.
Japon Yeni de güçleniyor; USD/JPY 156,60’a inerken ABD tahvil faizleri geriliyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu hafta %3,85’in altına indi; böylece Japon devlet tahvillerine göre faiz farkı (getiri avantajı) daraldı. Bu durum Yeni daha cazip kılıyor ve USD/JPY’de put opsiyonlarının (fiyat düşüşüne karşı kazanç sağlayan opsiyon) değer sunabileceğine işaret ediyor.
Buna karşın, gelecek haftaki kritik ABD enflasyon verileri öncesinde temkin gerekli. Salı günü açıklanacak TÜFE ana gündem. Beklentinin üzerinde bir veri doların son düşüşünü hızla tersine çevirebilir. Piyasa beklentisi çekirdek TÜFE’nin (gıda ve enerji hariç enflasyon) aylık %0,2 artması yönünde. Ancak yılın ilk çeyreğinde yukarı yönlü sürprizler görüldü; bu nedenle kısa dolar pozisyonlarına karşı korunma (hedging: olumsuz harekete karşı risk azaltma) önem kazanıyor.
Petrol belirsizliğin başlıca kaynağı olmaya devam ediyor; diplomatik ilerlemeye rağmen WTI 95,30 doların üzerinde. 2025 boyunca Kızıldeniz’de görülen aksaklıklar, kırılgan arz rotalarının (tedarik yolları) ne kadar hızlı tehdit altında kalabildiğini gösterdi. WTI’de “out-of-the-money” (kullanım fiyatı mevcut piyasa fiyatının dışında olan, daha ucuz ama daha riskli) alım opsiyonu almak, ateşkes çerçevesinin bozulmasına karşı etkili bir korunma olabilir.
Altın 4.720 dolar civarında yatay seyrediyor; daha düşük ABD faizlerinden destek buluyor ancak artan risk iştahı yükselişi sınırlıyor. Yılın başında 4.800 doların üzerindeki rekor seviyelerden geri çekildi; yine de güçlü kalıyor. Gelecek hafta daha zayıf bir ABD TÜFE verisi, reel faizi (enflasyondan arındırılmış getiri) daha da düşürebilir; bu da altının yeniden rekorlara yönelmesi için güçlü bir tetikleyici olabilir.
