Güney Kore ve diğer sektör ağırlığı yüksek piyasalarda Asya’nın erken saatlerdeki teknoloji toparlanması, Nasdaq vadeli işlemlerindeki düşüş ve Alphabet bilançosu öncesinde pozisyonlanmanın temkinli hale gelmesiyle sönümlendi. Sonuçların, yapay zekâ yatırım döngüsünün kısa vadeli getiriler üretip üretmediğini test etmesi bekleniyor. Alphabet, yıllık sermaye harcamalarının 190 milyar dolara yükselebileceğini; bunun da 2025 harcamasının iki katından fazla olabileceğini belirtmişti. Bu durum, piyasaların amortisman ve enerji talebi gibi maliyetlerle gelir yaratma (monetizasyon) arasındaki dengeye odaklanmasına yol açıyor. Beklentiler yüksek seyrederken; risk iştahının daraldığı ve genel hisse piyasasının daha sıkı finansal koşullarla karşı karşıya kaldığı bir dönemde, yarı iletken rallisini destekleyen çip ve veri merkezi harcamalarının hiper ölçekli şirketler (hyperscaler) tarafından sürdürülüp sürdürülmeyeceği yakından izleniyor.
Enerji tarafı da baskıyı artırdı: Brent, temmuzda yaklaşık %30 yükseldikten sonra 90’lı dolarların ortasına yerleşti ve Hürmüz Boğazı çevresindeki riskler ile Kızıldeniz’de Husilerin yeniden gündeme gelen tehditleri nedeniyle 100 doların üzeri “olası” olarak tanımlanıyor. Yüksek petrol, enflasyon beklentilerini yukarı iterken ABD tahvil getirilerini iki ayın zirveleri civarında tutuyor. FX piyasalarında güvenli limanlar yerine getiri tercih edildiği için yen ve İsviçre frangı baskı altında. Yen, BoJ’un daha hızlı sıkılaşabileceğine dair haberlerle kısa süreli güçlense de USD/JPY’nin destekli seyrettiği; 31 Temmuz toplantısı öncesinde 164-165 bandının gündemde olduğu ifade ediliyor. USD/CHF ise küresel getiriler yükselirken bir “fonlama bacağı” olarak çerçeveleniyor.
Teknoloji ve Enerji Piyasası Oynaklığı Stratejileri
Türev işlem yatırımcılarına, Alphabet’in kritik bilançosu öncesinde büyük teknoloji endekslerinde koruyucu put opsiyonları veya takvim spread’leri kullanarak artan oynaklığa hazırlanmalarını öneriyoruz. Alphabet’in sermaye harcamalarının 190 milyar dolara tırmanmasının öngörüldüğü bir ortamda, piyasanın “yeterince parlak olmayan” bir yapay zekâ gelirleşmesine toleransı son derece sınırlı. Tarihsel olarak, teknoloji sermaye harcamaları kısa vadeli gelir büyümesinin önüne geçtiğinde kısa vadeli zımni volatilite sıçrar; bu da risk iştahı yüksek yatırımcılar için iron condor gibi prim satışı stratejilerini cazip kılar.
Artan enerji baskısından faydalanmak için, 100 dolar seviyesini hedefleyen vade dışı (out-of-the-money) Brent ham petrol alım (call) opsiyonları alınmasını öneriyoruz. Küresel petrol stokları tehlikeli şekilde düşük; OECD ticari stokları hâlen tarihsel beş yıllık ortalama olan 2,8 milyar varilin belirgin şekilde altında seyrediyor. Hürmüz Boğazı ve Kızıldeniz’deki jeopolitik darboğazlar arzı sıkıştırırken, call spread’ler tanımlı riskle bu yukarı yönlü momentumu yakalamak için etkili bir yol sunuyor.
Forex ve Taşıma (Carry) İşlemi Fırsatları
Döviz piyasasında, türev işlem yatırımcılarının USD/JPY’de 164-165 aralığını hedefleyen alım (call) opsiyonları kullanarak yen zayıflığının sürmesine pozisyon almalarını öneriyoruz. Japonya Merkez Bankası’nın 31 Temmuz toplantısında faiz artırabileceğine dair söylentilere rağmen, Fed ile arasındaki büyük getiri farkı doları desteklemeye devam ediyor. Tarihsel olarak, tek taraflı müdahaleler yenin değer kaybını yalnızca geçici olarak durdurabildiğinden, USD/JPY volatilitesinde geri çekilmelerde alım yapmak yüksek olasılıklı bir oyun olmaya devam ediyor.
Enerji kaynaklı carry işlemini daha “temiz” bir şekilde ifade etmek isteyen yatırımcılar için Norveç kronu (NOK) alım opsiyonları alınmasını veya NOK’ta uzun forward pozisyonlarına girilmesini tercih ediyoruz. Norveç’in güçlü petrol ihracatı ve Norges Bank’ın sıkı para politikası duruşu, kronu Brent’in 90’lı dolarların ortasında seyrettiği bir ortamdan faydalanmak için ideal bir araç haline getiriyor. Bu strateji, Japon yenine kıyasla müdahale risklerinden kaçınırken, yüksek faiz ortamında pozitif taşıma getirisi sağlamaya da devam ediyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
