USD/JPY, Perşembe günü Asya işlemlerinde 159,35 civarına geriledi; ABD Doları Japon Yeni karşısında zayıfladı. Ön S&P Global PMI verileri (satın alma yöneticileri endeksi; şirketlerin üretim ve sipariş eğilimlerini gösteren erken gösterge) Perşembe günü ilerleyen saatlerde açıklanacak.
ABD Başkanı Donald Trump, Salı günü İran’dan “ortak bir teklif” beklerken ateşkesi uzattığını söyledi. İran, ABD deniz ablukasına rağmen Hürmüz Boğazı’nı yeniden kapatmayacağını belirtti. Beyaz Saray ise İran’ın bölgede iki gemiye el koyduğu iddiasını ateşkes ihlali olarak görmediğini açıkladı.
Bölgesel Ateşkes Gelişmeleri
Lübnan, Perşembe günü Washington’daki görüşmelerde İsrail ile ateşkesin bir ay uzatılmasını talep etmeye hazırlanıyor. 14 Nisan’daki Lübnan–İsrail görüşmeleri onlarca yılın ardından ilk temas olurken, ABD daha sonra Pazar günü sona erecek 10 günlük bir ateşkes ilan etmişti.
Japonya Merkez Bankası (BoJ) Başkanı Kazuo Ueda, savaşla bağlantılı “olumsuz arz şoku” (üretim/tedarik tarafında bozulma) nedeniyle ekonomik belirsizliğe işaret ederek Nisan’da faiz artışı sinyali vermedi. Piyasalar genel olarak BoJ’un en az Haziran 2026’ya kadar faizi değiştirmemesini bekliyor.
Reuters’a göre piyasalar Mayıs’ta faiz artışı ihtimalini %72–%77 aralığında, Haziran’a kadar artış ihtimalini ise yaklaşık %99 olarak fiyatlıyor.
USD/JPY’nin İran ateşkesinin uzatılmasıyla 159,35’e gerilemesi, dolara yönelik “güvenli liman” (kriz dönemlerinde talep gören varlık) talebinin azalmasıyla açıklanıyor. Ancak bu düşüş, genel yükseliş eğilimi içinde kısa süreli bir tepki olabilir; doların güçlenmesinin süreceğini düşünenler için ilgi çekici bir seviyeye işaret ediyor.
Oynaklık Riski ve Opsiyonlar
İran’ın Hürmüz Boğazı konusundaki tutumu ve kırılgan Lübnan-İsrail ateşkesi gibi başlıklar, ani fiyat dalgalanmaları beklentisini artırıyor. 2023 sonlarında Orta Doğu’daki çatışmalar şiddetlenirken döviz oynaklığında benzer sıçramalar görülmüş, Cboe Volatilite Endeksi (VIX; ABD hisse piyasasında beklenen dalgalanmayı ölçen “korku endeksi”) 20’nin üzerine çıkmıştı. Bu ortam, opsiyon kullanarak (belirli bir fiyattan alım/satım hakkı veren türev araç) ani ve beklenmedik hareketlere karşı işlem yapmak veya korunmak açısından daha temkinli bir yaklaşım olabilir.
Ana belirleyici, ABD ile Japonya arasındaki büyük faiz farkı. Piyasa Haziran’a kadar ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz artırma olasılığını %99 görürken BoJ beklemede kalırsa, fark 5,5 yüzde puanın üzerine çıkabilir. Tarihsel olarak bu kadar geniş fark, doların yen karşısında güçlenmesini destekleyerek “carry trade”i (düşük faizli para biriminden borçlanıp yüksek faizli para birimine yatırım) teşvik eder.
Jeopolitik riskler nedeniyle USD/JPY opsiyonlarında “zımni oynaklığın” (opsiyon fiyatlarının ima ettiği beklenen dalgalanma) geçen yılın büyük bölümünde görülen %10-12 bandının üzerinde kalması beklenebilir. Perşembe günü açıklanacak ABD S&P Global PMI verileri, ABD ekonomisinin gücü için bir sonraki önemli sınama olacak. Güçlü bir veri, Fed’in “şahin” duruşunu (faizi yüksek tutma/ artırma eğilimi) pekiştirerek pariteyi yukarı taşıyabilir.
Merkez bankası politikalarının sağladığı güçlü zemin dikkate alındığında, önümüzdeki haftalar için USD/JPY’de “paranın dışında” (out-of-the-money; şu anki fiyata göre kullanımı kârsız) satım opsiyonu (put; düşüşe yönelik hak) satışı öne çıkıyor. Bu strateji, paritenin mevcut seviyelerin belirgin şekilde altına inmeyeceği varsayımıyla “prim” (opsiyonun peşin bedeli) toplamayı hedefler. Faiz farkı, yenin sert güçlenmesine karşı güçlü bir destek oluşturduğundan, keskin düşüşlerin kalıcı olma ihtimali azalır.
