Gümüş (XAG/USD), yukarı yönlü bir fiyat boşluğuyla açıldıktan sonra geriledi; ancak artıda kaldı ve Pazartesi Asya saatlerinde ons başına 75,40 dolar civarında işlem gördü. Günlük yükseliş, piyasaların ABD–İran barış görüşmelerindeki ilerlemeyi değerlendirmesiyle güvenli liman varlıklarına (risk artınca tercih edilen koruyucu varlıklar) talebin zayıflaması sonucu hız kesti.
Bloomberg’in Pazar günkü haberine göre Donald Trump, ABD’nin Pazartesi’den itibaren Basra Körfezi’nde sıkışan tarafsız gemileri Hürmüz Boğazı üzerinden dışarı yönlendirmeye başlayacağını söyledi. Plan, bağlantısız ülkelerin (askeri bloklara dahil olmayan ülkeler) sivil gemilerinin bölgeden ayrılıp normal faaliyetlerine dönmesini amaçlıyor.
İran’daki çatışma üçüncü ayına girerken diplomatik girişimler sürüyor. İran, Washington’un son 14 maddelik önerisine verdiği yanıtı incelediğini söyledi; Bloomberg ise Trump’ın, Tahran’ın teklifinin beklentileri karşılamayabileceğini dile getirdiğini aktardı.
Axios, konuya yakın kaynaklara dayanarak İran’ın görüşmeler için bir aylık süre önerdiğini yazdı. Görüşmelerin hedefi Hürmüz Boğazı’nı yeniden açmak ve ABD’nin deniz ablukasını (donanmanın deniz trafiğini fiilen kısıtlaması) sonlandırmak; ayrıca İran ve Lübnan’daki çatışmaları bitirmek.
Orta Doğu’daki gerilim enerji fiyatlarını yükselttiği ve enflasyon riskini artırdığı için gümüş üzerinde ek baskı oluştu. Bu da merkez bankalarının faizleri daha uzun süre yüksek tutabileceği veya para politikasını daha da sıkılaştırabileceği (kredi koşullarını zorlaştıracak adımlar) endişesini güçlendirdi.
Gümüş için ana olumsuz etken jeopolitikten para politikasına kaydı; bu süreç, 2025 enerji krizi sırasında enflasyondaki sıçramayla başlamıştı. ABD Merkez Bankası (Fed) faizi %4,75’te tutarken, faiz getirisi olmayan gümüşü elde tutmanın fırsat maliyeti (faiz getiren araçlardan vazgeçmenin bedeli) yüksek kalıyor. Ancak enflasyonun %2,8’e gerilediğini gösteren son veriler, piyasada dördüncü çeyrekten önce faiz indirimi olasılığının %60’ın üzerine fiyatlanmasına neden oldu.
Bu durum, opsiyon piyasasında (belirli bir tarihe kadar belirli fiyattan alma/satma hakkı veren sözleşmeler) “örtük oynaklığın” (opsiyon fiyatlarına yansıyan beklenen dalgalanma) olası bir politika sürprizine göre düşük göründüğü bir alan yaratıyor. Yatırımcıların, Fed’in yılın ilerleyen dönemlerinde daha “güvercin” (faiz indirimi ve daha gevşek politika eğilimi) bir çizgiye dönmesi ihtimaline karşı uzun vadeli alım opsiyonlarını (call: belirli fiyattan alma hakkı) değerlendirmesi gerektiğini düşünüyoruz. Bu strateji, faiz beklentileri lehe dönerse gümüşte kaldıraçlı (küçük primle daha büyük fiyat hareketine duyarlılık) yükseliş potansiyeli sağlar.
