EUR/USD, Çarşamba günü Asya işlemlerinde risk iştahındaki (yatırımcıların riskli varlıklara yönelme isteği) iyileşmenin desteğiyle 1,1720’ye doğru yükseldi. Piyasalar, Çarşamba günü ilerleyen saatlerde açıklanacak ABD ADP İstihdam Değişimi raporunu (ADP’nin özel sektör istihdamındaki aylık değişimi ölçen öncü veri) bekledi.

Salı günü The Guardian, ABD Başkanı Donald Trump’ın Project Freedom ve Hürmüz Boğazı’ndan (küresel petrol sevkiyatı için kritik geçiş noktası) gemi hareketlerinin duraklatıldığını söylediğini aktardı. Trump, ABD ablukasının “tam güçle yürürlükte kalacağını” söyledi ve bu duraklamanın olası bir ABD-İran anlaşmasının tamamlanıp imzalanmasına zaman tanımak için yapıldığını ekledi.

Jeopolitik Risk ve Piyasa Algısı

ABD Savunma Bakanı Pete Hegseth, Salı günü Hürmüz Boğazı’ndaki saldırılara rağmen ABD-İran ateşkesinin (çatışmaların durması) yürürlükte olduğunu söyledi. Yatırımcılar ateşkese ve Orta Doğu’daki daha geniş gerilime ilişkin haber akışını izlemeyi sürdürdü.

Avrupa’da Avrupa Komisyonu, Salı günü AB’nin ticaretten sorumlu yetkilisinin ABD’ye, geçen yılki AB-ABD ticaret anlaşmasında yer alan tarifeleri (ithal ürünlere uygulanan vergi) hızlı şekilde yeniden devreye alması çağrısı yaptığını açıkladı. Komisyon, anlaşmanın temeldeki hükümlerinin Temmuz sonundaki bir yıllık dönüm noktasından önce netleşmesinin sürece katkı sağlayacağını belirtti.

Reuters’a göre Maros Sefcovic, Salı günü Paris’te ABD Ticaret Temsilcisi Jamieson Greer ile görüştü. AB’nin endişeleri arasında, Trump’ın AB menşeli otomobil ve kamyonlara uygulanan tarifeleri %25’e çıkarma tehdidi de yer alıyor.

Jeopolitik riskteki değişimler, örneğin 2025’te gördüğümüz Project Freedom duraklaması gibi gelişmeler, risk alma isteğini artırarak EUR/USD’yi yukarı taşımıştı. Bu tür örnekler mevcut ortamı anlamak için yol gösterici. Gerginliğin azalmasına dair her işaret, doların “güvenli liman” (belirsizlikte sığınılan para birimi) cazibesini zayıflatma eğiliminde.

Benzer bir tablo şu anda Tayvan Boğazı’nda deniz unsurlarının geri çekilmesiyle (askeri varlığın azaltılması) görülüyor; bu adım piyasa endişelerini belirgin biçimde rahatlattı. CBOE Volatilite Endeksi (VIX) (piyasanın oynaklık beklentisini ölçen gösterge) bunu yansıtarak son iki haftada yaklaşık %10 geriledi ve 14’ün hemen üzerinde işlem gördü. Bu, yatırımcıların daha düşük oynaklıktan faydalanan ve dolar karşısında daha riskli para birimlerinde kademeli yükselişi hedefleyen stratejileri değerlendirebileceğine işaret ediyor.

Daha Düşük Oynaklık Dönemi İçin Opsiyon Pozisyonlama

Opsiyon yatırımcıları için bu ortam, prim satmayı (opsiyon satarak gelir elde etmeyi) öne çıkarıyor. EUR/USD’de “out-of-the-money” (şu anki fiyattan uzak, kullanılma olasılığı daha düşük) put opsiyonları satılarak gelir elde edilirken paritenin sınırlı yükselişi hedeflenebilir. Alternatif olarak, yükseliş yönlü “call spread” (yukarı yönlü beklentiyle iki farklı kullanım fiyatından alım opsiyonu kombinasyonu) riski baştan sınırlandırır ve hedeflenen bir yükseliş seviyesine odaklanır.

Ancak ABD ile Güney Amerika ticaret bloğu Mercosur (Güney Amerika ortak pazarı) arasındaki elektrikli araç teşvikleri (devlet destekleri) kaynaklı ticaret sürtüşmesi de hesaba katılmalı. Bu durum, geçmişte AB ile yaşanan tarife belirsizliğine benziyor. Çözülmemiş ticaret başlıkları, yakın vadede euronun güçlü bir yükselişini sınırlayabilir.

Bu ticaret gerilimi, aşağı yönlü korumayı (olası düşüşe karşı sigorta) elde tutmayı gerekli kılıyor. Basit bir korunma yöntemi, daha ucuz olan ve daha da “out-of-the-money” EUR/USD put opsiyonları almaktır. Bu, ticaret görüşmeleri beklenmedik şekilde bozulursa portföyü ani bir geri dönüşe karşı koruyabilir.

Tüm bunların üzerinde Cuma günkü ABD Tarım Dışı İstihdam (NFP) raporu (ABD’de tarım dışı sektörlerde istihdam değişimi; piyasada en çok izlenen veri) var ve jeopolitik havayı kolayca ikinci plana itebilir. Nisan’daki güçlü veride 265 bin kişilik istihdam artışı görülmüştü; bir başka güçlü sonuç, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faizleri daha uzun süre yüksek tutması ihtimalini güçlendirir. Piyasa beklentisi şu an yaklaşık 210 bin seviyesinde; büyük bir sapma oynaklığı artırır.

Bu nedenle euroda yükseliş yönlü pozisyonlar, bu kritik veri riskine göre kurgulanmalı. Veri açıklaması sırasında kaldıraçlı vadeli işlemler (küçük teminatla büyük pozisyon; riski büyütür) taşımaktansa, riski sınırlı opsiyon spread’leri daha güvenlidir. Böylece gerilimin azalmasından gelen yukarı potansiyele katılırken, güçlü bir ABD istihdam verisinin doğurabileceği kayıplar sınırlandırılabilir.