Arjantin’in sanayi üretimi (takvim etkisinden arındırılmamış) Şubat ayında yıllık bazda %8,7 düştü. Bu oran, bir önceki verideki %3,2’lik düşüşün ardından geldi.
Sonuç, önceki döneme kıyasla sanayi üretiminde daha sert bir daralmaya işaret ediyor. Bu da üretimin geçen yıla göre daha zayıf olduğunu gösteriyor.
Arjantin’in sanayi üretimindeki düşüşün hızlanması, ekonomideki daralmanın derinleştiğine dair güçlü bir sinyal. Bu eğilim, şirket kârlılıkları ve genel ekonomik faaliyet üzerinde baskının arttığını düşündürüyor. Yatırımcıların Arjantin varlıklarına yönelik olumsuz (ayı piyasası) algının güçlenmesine hazırlıklı olması gerekiyor.
Zayıflayan ekonomi Arjantin Pezosu (ARS) üzerinde aşağı yönlü baskı yaratabilir. Ek değer kaybı beklentisi, ARS’de “kısa pozisyonu” (fiyat düşüşünden kazanç hedefleyen işlem) öne çıkarıyor. Bu, ARS vadeli işlem sözleşmelerinin satılmasıyla ya da dolar karşısında düşüşe oynayan satım opsiyonları (put option: fiyat düşerse değer kazanan opsiyon) alınarak uygulanabilir.
Sanayideki bu gerileme, Merval hisse endeksini de doğrudan etkileyebilir; çünkü endeksin büyük şirketlerinin bir kısmı sanayi ağırlıklı. Merval endeksi veya Arjantin hisselerini izleyen borsa yatırım fonları (ETF: endeksi takip eden, borsada işlem gören fon) üzerine satım opsiyonu almak, önümüzdeki haftalarda beklenen borsa düşüşünden faydalanmayı hedefleyen bir strateji olabilir.
Resesyon verilerine rağmen, Mart ayı aylık enflasyonu %15 gibi yüksek bir seviyede kaldı. Bu durum, merkez bankasını zor bir noktaya sıkıştırıyor ve büyümeyi desteklemek için faiz indirimini zorlaştırıyor. Bu politika sıkışması, ekonomik baskının ve varlık fiyatlarındaki değer kaybının sürmesine yol açabilir.
Ülke riskinin artmasıyla “temerrüt” (borçlarını ödeyememe) riski de yükseliyor. Arjantin’in ülke risk primi yaklaşık 1.900 baz puan (bp: yüzde 0,01’lik birim; 1.900 bp = %19) seviyesinde. Bu, son çeyreğe göre belirgin bir artış. Artan kredi riskine karşı korunmak veya bu risk artışından faydalanmak için Arjantin devlet tahvilleri üzerine kredi temerrüt takası (CDS: borcun ödenmeme riskine karşı sigorta benzeri sözleşme) almak mantıklı bir “hedge” (korunma) hamlesi olabilir. Bu seviye, 2024 başındaki borç yeniden yapılandırma endişelerinden beri görülmeyen düzeylere yakın.
