Altın, Çarşamba günü Avrupa işlemlerinin ilk saatlerinde 4.700 doların hemen altında işlem gördü ve ikinci günde de baskı altında kaldı. Ancak satışlar sınırlı kaldı. Daha güçlü ABD Doları, yüksek enflasyon verileri ve süren jeopolitik gerilime bağlı olarak faiz getirmeyen (faiz veya kupon ödemesi olmayan) altını baskıladı.
ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE, tüketici fiyatlarındaki yıllık artışı ölçen enflasyon göstergesi) Nisan ayına kadar yıllık bazda %3,3’ten %3,8’e yükselerek yaklaşık üç yılın zirvesine çıktı. Çekirdek TÜFE (gıda ve enerji gibi oynak kalemler hariç enflasyon) Nisan’da aylık %0,4 arttı ve yıllık bazda %2,8’de kalarak yedi ayın en yükseğinde seyretti. Piyasalar yıl sonuna kadar ABD’de faiz artışı olasılığını yaklaşık %35 olarak fiyatladı; bu da altın için olumsuz bir unsur oldu.
ABD Hazine tahvili getirileri (tahvil faizi) yükseldi. 30 yıllık tahvil faizi kısa süreliğine %5,0 seviyesini gördü, 2 yıllık tahvil faizi ise %4 civarında kaldı. Petrol fiyatları, ABD-İran çıkmazı nedeniyle yüksek seyrini korurken, gerilim İran’ın nükleer programı ve Hürmüz Boğazı çevresinde de yoğunlaştı.
Yatırımcılar, iki gün sürmesi beklenen Trump–Şi görüşmesi ile ABD Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE, üretici fiyatlarındaki değişimi ölçen ve maliyet baskılarını gösteren enflasyon verisi) öncesinde ve yeni jeopolitik gelişmeler beklenirken temkinli kaldı. Teknik görünümde 4.765–4.770 dolar bandı yakınında düşüş sinyali veren “çift tepe” formasyonu oluştu. Destek, 200 saatlik basit hareketli ortalama (SMA, belirli bir dönemdeki fiyatların ortalaması) olan 4.655,51 dolar civarında izleniyor. MACD (hareketli ortalamaların farkına dayalı momentum göstergesi) hafif pozitif kalırken, RSI (göreceli güç endeksi; 50 altı zayıflamaya işaret eder) 50’nin hemen altında seyretti.
Geçen yılın aynı dönemine, Mayıs 2025’e bakıldığında, %3,8 ile beklentiyi aşan enflasyon nedeniyle piyasalar daha sert bir Fed’e hazırlanıyordu. Güçlü doların etkisiyle altın 4.700 doların altına itilmişti. Odak, tüketici fiyatlarındaki artışı dizginlemek için ek faiz artırımı olasılığıydı.
Bugün ise tablo belirgin şekilde değişti. Son TÜFE verisi, enflasyonun yıllık bazda %2,9’a gerilediğini gösteriyor. Bu, geçen yıl görülen %3,8’e göre belirgin bir iyileşme ve Fed’in hedeflediği seviyeye daha fazla yaklaşıldığı anlamına geliyor. Bu değişim, altın gibi faiz getirmeyen varlıklar açısından dengeleri kökten değiştiriyor.
Buna bağlı olarak, Fed’e ilişkin beklentiler 2025’teki “şahin” (faiz artışı eğilimli) duruştan tamamen tersine döndü. Fed fon vadeli işlemleri (Fed’in politika faizine dair piyasa beklentisini yansıtan kontratlar), Eylül 2026 toplantısına kadar en az bir faiz indirimi olasılığını yaklaşık %70 olarak işaret ediyor. Borçlanma maliyetinin düşmesi, altın tutmayı daha cazip hale getiriyor.
Bu değişim, ABD tahvil faizlerine de yansıdı. Altın için geçen yılki kadar güçlü bir baskı unsuru olmaktan uzaklaştılar. Gösterge 10 yıllık tahvil faizi yaklaşık %4,1’e gerilerken, bu seviye 2025’te 30 yıllığı %5’e yaklaştıran düzeylere göre belirgin bir düşüşe işaret ediyor. Daha düşük faiz ortamı genellikle doları zayıflatır ve altın fiyatlarına destek verir.
Jeopolitik riskler de artık altına geçen yıla kıyasla daha doğrudan destek sağlıyor. 2025’te ABD-İran çıkmazı doları ana “güvenli liman” olarak öne çıkarırken, mevcut ticaret gerilimleri sermaye akışının altına yönelmesine neden oluyor. Bu da altının küresel belirsizliğe karşı korunma aracı rolünü güçlendiriyor.
