Almanya’nın ithalatı mayısta aylık bazda %2,5 gerileyerek piyasanın %0,1 artış beklentisinin altında kaldı. Gerçekleşme, ikinci çeyreğin başında ülkeye giriş yönlü ticaret akımlarının zayıfladığına işaret ediyor.
Açıklanan veri ile beklenti arasındaki fark 2,6 yüzde puan olurken, son aylık veride belirgin bir aşağı yönlü sürpriz kaydedildi.
Alman Ekonomisinde Momentum Daha da Zayıflıyor
Mayısta Alman ithalatındaki sert %-2,5’lik düşüş, Avrupa’nın en büyük ekonomisinde yurtiçi talepte belirgin bir yavaşlamayı teyit ediyor. Bu tekil bir gelişme değil; son sanayi üretimi verisi de %1,8 gerilerken, Ifo İş Ortamı endeksi üçüncü ay üst üste düşüş kaydetti. Bunu, yılın ikinci yarısına girerken ekonomik momentumun zayıfladığına dair net bir sinyal olarak görüyoruz.
Piyasa Etkileri: Euro, Hisseler, Volatilite ve Faizler
Bu eğilim dikkate alındığında, önümüzdeki haftalarda euronun ABD doları karşısında zayıflamasına yönelik pozisyon alıyoruz. Euro Bölgesi enflasyonunun haziranda %1,9’a gerilemesiyle birlikte Avrupa Merkez Bankası’nın şahin bir tutum takınması için sınırlı gerekçe bulunuyor; bu da faiz artışı yerine faiz indirimlerini daha olası bir senaryo haline getiriyor. Bu nedenle, vadesi ağustos sonu veya eylülde dolacak EUR/USD satım (put) opsiyonlarının alımını değerlendiriyoruz.
Bu ekonomik zayıflık Alman hisseleri üzerinde de baskı yaratabilir. Üçüncü çeyreğe ilişkin şirket kâr beklentilerinde aşağı yönlü revizyonlar öngörüyoruz; bu durum DAX endeksi üzerinde baskı oluşturabilir. Buna bağlı olarak, DAX’ta olası bir geri çekilmeye ve kritik teknik desteklerin altına sarkma riskine karşı korunmak amacıyla satım spreadleri (put spread) alıyoruz.
Artan belirsizlik, piyasa volatilitesinde yükselişe işaret ediyor. Euro Stoxx 50 volatilitesini ölçen VSTOXX endeksi hâlihazırda 14 civarında, tarihsel dip seviyelere yakın işlem görüyor. Bunun fazla düşük olduğunu düşünüyor ve piyasadaki dalgalanmanın artacağı beklentisiyle VSTOXX vadeli kontratları alıyoruz.
Son olarak, faiz piyasalarının ECB’nin daha agresif bir gevşeme döngüsünü fiyatlamasını bekliyoruz. Tarihsel olarak ECB, büyümenin yavaşladığı dönemlerde 2011-2012 döneminde görüldüğü üzere daha kararlı adımlar atmıştır. Yıl sonuna kadar Euro Bölgesi genelinde kısa vadeli faizlerin daha düşük seviyelere gelmesine yönelik pozisyon almak için Euribor vadeli kontratlarını kullanıyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
