Almanya’da imalat siparişleri, mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış olarak Mayıs’ta Nisan’a göre %1,9 arttı; büyük siparişler dışarıda bırakıldığında artış %1,0 olarak gerçekleşti. Önceden yapılan ekonomist anketlerinde %1’in biraz üzerinde bir artış öngörülmüştü ve Commerzbank, Mayıs verilerini sipariş girişinde yukarı yönlü bir eğilimle uyumlu olarak değerlendirdi.
Commerzbank, siparişlerdeki iyileşmenin, uzun bir durgunluk döneminin ardından Alman sanayisinde ılımlı bir toparlanmaya dönüşmesini bekliyor. Banka ayrıca, 2Ç’de küçük bir daralma yaşandığını tahmin etmesinin ardından, daha geniş ekonomide de hafif bir toparlanma öngörüyor; 2026 yılı geneli büyüme tahminini ise %0,6 seviyesinde tutuyor.
Kademeli Sanayi Toparlanmasına İşaretler
Almanya’da Mayıs ayı imalat siparişlerinde beklenmedik derecede güçlü %1,9’luk artışa dayanarak, kademeli bir sanayi toparlanmasının erken işaretlerini görüyoruz. Bu yukarı yönlü eğilim, güçlü bir sıçrama beklenmese de ekonomide tabanın sağlamlaşmaya başladığına işaret ediyor. Uzun süren stagnasyonun ardından gelen bu tablo, yılın ikinci yarısında yavaş bir iyileşmeye işaret ediyor.
Bu görüş, Haziran sonuna doğru açıklanan son verilerle de destekleniyor. Şirket duyarlılığının temel göstergelerinden Ifo İş Ortamı Endeksi 90,1’e yükselerek üst üste üçüncü ay artış kaydetti. Bu da, İran çatışmasının yarattığı jeopolitik gerilimlere ve son dönemdeki ekonomik zayıflığa rağmen, şirketlerin temkinli biçimde daha ileriye bakmaya başladığını güçlendiriyor.
Bununla birlikte, Mayıs ayı sanayi üretimi verilerinin sınırlı bir %0,5 artış göstermesi, siparişlerin üretime dönüşmesinin yavaş bir süreç olduğunu ortaya koyuyor. Bunun, toparlanmanın keskin değil kademeli olacağını teyit ettiğini düşünüyoruz. Alman ekonomisi hâlâ önemli rüzgârlarla karşı karşıya ve bu durum muhtemelen güçlü bir yükselişi sınırlandıracak.
Enflasyon, Rüzgârlar ve Piyasa Konumlanması
Enflasyon da endişe kaynağı olmaya devam ediyor; Haziran TÜFE için öncü tahmin %2,8 seviyesinde sabit kaldı. Bu kalıcı fiyat baskısı, Avrupa Merkez Bankası’nın ilave ekonomik destek alanını sınırlayarak büyüme için bir tavan oluşturabilir. Tarihsel olarak, yapışkan enflasyon dönemleri, ılımlı toparlanmalar sırasında dahi hisse piyasası performansını sıklıkla törpülemiştir.
Bu görünüm çerçevesinde, önümüzdeki haftalarda Alman hisselerinde sınırlı yukarı potansiyel öngörüyoruz. DAX endeksinde kullanım fiyatı piyasanın üzerinde (out-of-the-money) alım opsiyonları satmanın, güçlü bir rallinin sınırlı kalacağı gerçeğini kabul ederken gelir üretmek açısından ihtiyatlı bir strateji olduğunu düşünüyoruz. Bu yaklaşım, toparlanan ancak belirgin bir kırılma yapması zor görünen bir piyasadan faydalanma imkânı da sunuyor.
Kırılgan bir toparlanma olasılığı, aşağı yönlü risklerin ortadan kalkmadığı anlamına geliyor. Beklenmedik olumsuz veriler veya duyarlılıkta bir tersine dönüşe karşı korunma amacıyla, kilit sanayi hisselerinde satım opsiyonu alımında değer görüyoruz. Bu, beklenen ılımlı toparlanmanın öngörüldüğü gibi gerçekleşmemesi durumunda koruma sağlar.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
