EUR/GBP, Salı günü erken Avrupa işlemlerinde 0,8630 civarına güçlendi. Euro, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) “şahin” söylemiyle destek buldu. Şimdi gözler, Cuma günü açıklanacak Almanya’nın öncü enflasyon verisine çevrildi; bu veri, kısa vadeli faiz beklentilerini şekillendirebilir.
ECB Yönetim Kurulu üyesi Isabel Schnabel, İran barış görüşmeleri anlaşmayla sonuçlansa bile merkez bankasının Haziran’da faiz artırması gerektiğini söyledi. Schnabel, çatışmanın beklenenden uzun sürdüğünü ve yüksek enerji fiyatlarının ekonominin geneline yayılarak fiyatları yukarı ittiğini savundu. Ayrı olarak politika yapıcı Martin Kocher, İran’daki gerilimin enflasyon baskısını artırması nedeniyle ECB’nin gelecek ay faiz artırımına daha fazla yaklaştığını belirtti. ECB Watch Tool’a göre piyasa, Haziran toplantısında 25 baz puanlık (0,25 puan) faiz artışı olasılığını yaklaşık %85 olarak fiyatlıyor. İngiltere tarafında ise daha düşük gelen enflasyon ve Nisan’da işsizlik oranının beklenmedik şekilde %5,0’a yükselmesi, yakın vadeli faiz hamlesi beklentilerini zayıflattı. Oxford Economics ve Goldman Sachs, politika faizinin (Bank Rate) 2026 sonuna kadar %3,75’te kalacağını öngörüyor. Goldman Sachs, enerji maliyetleri yeniden yükselirse yaz aylarında artış ihtimali olduğuna dikkat çekiyor.
Merkez Bankası Politikalarındaki Ayrışma EUR/GBP’de Yukarı Potansiyeli Destekliyor
Merkez bankası politikalarında belirgin bir ayrışma görüyoruz; bu durum önümüzdeki haftalarda EUR/GBP çaprazını (iki para birimi arasındaki kur) yukarı taşıyabilir. ECB, kalıcı enflasyon nedeniyle daha “şahin” bir çizgiye geçtiğine işaret ederken, İngiltere Merkez Bankası (BoE) daha zayıf ekonomik verilerle karşı karşıya. Bu da Euro’nun Sterlin karşısında güçlenmesi beklentisini destekliyor.
ECB’nin duruşu verilerle de destekleniyor. Almanya’nın Mayıs ayına ilişkin öncü HICP (uyumlaştırılmış tüketici fiyat endeksi; AB ülkelerinde karşılaştırılabilir enflasyon göstergesi) yıllık %2,9 artışla %2,7’lik beklentiyi aştı. Bu, piyasanın Haziran’da faiz artışı olasılığını %85 seviyesinde fiyatlamasını güçlendiriyor. Bu şahin beklentinin Euro için kademeli bir destek oluşturmasını bekliyoruz.
Buna karşılık İngiltere ekonomisi yavaşlama işaretleri veriyor; bu da BoE’nin faiz artışına ara vermesini daha olası kılıyor. Nisan’daki işsizlik oranının beklenmedik şekilde %5,0’a çıkmasına, İngiltere Ulusal İstatistik Ofisi’nin (ONS) ücret artışının %3,8’e yavaşladığını gösteren verisi eklendi; bu, bir yılı aşkın sürenin en zayıf artış hızı. Bu tablo, BoE’nin politika faizini %3,75’te uzun süre sabit tutacağı görüşünü destekliyor.
İşlem Etkileri ve Oynaklık (Volatilite) Unsurları
Türev ürün (değerini kur gibi bir varlıktan alan sözleşmeler) işlemi yapanlar için bu görünüm, 0,8700 kullanım fiyatlı (strike; opsiyonun işlem görmesi için belirlenen kur seviyesi) ve Temmuz vadeli EUR/GBP alım opsiyonu (call; kur yükselirse kazanç sağlayan opsiyon) alımına işaret ediyor. Çapraz şu anda 0,8630 civarında olduğundan, bu strateji beklenen politika ayrışmasına bağlı yukarı hareketten faydalanma imkânı sunar. Önümüzdeki 6-8 haftada 0,8800 seviyesine doğru hareket hedefleniyor.
Ayrıca artan oynaklığa dikkat etmek gerekiyor. EUR/GBP’de bir aylık zımni oynaklık (implied volatility; opsiyon fiyatlarının işaret ettiği beklenen dalgalanma) geçen ay %5,8 iken %7,2’ye yükseldi. Bu Cuma açıklanacak Almanya enflasyon verisi kritik olacak; yukarı yönlü bir sürpriz, paritedeki yükselişi hızlandırabilir. Bu tür bir ortamda, prim maliyetini (opsiyona ödenen bedel) kontrol etmek için boğa alım spreadi (bull call spread; daha düşük kullanım fiyatlı call alıp daha yüksek kullanım fiyatlı call satarak maliyeti düşüren strateji) gibi yöntemler öne çıkabilir.
