Enerji Arzında Tamponlar ve Çeşitlendirme
Çin, fiyatlar daha düşükken enerji stoklayarak tampon oluşturdu; toplam petrol rezervinin tüketimi yaklaşık 80 gün karşılayabildiği tahmin ediliyor. İthalat kaynakları çeşitlendirilmiş durumda ve Rusya’dan petrol ithalatını artırabilmesi mümkün. Çin, fosil yakıt dışı (kömür, petrol ve gaz dışındaki kaynaklar) elektrik kullanımını da yükseltiyor; yenilenebilir kaynaklardan elektrik üretimi 2025’te yaklaşık %40’a çıktı. Orta Doğu’daki çatışmaya karşı hükümet, büyük rafinerilere dizel ve benzin ihracatını durdurma talimatı verdi. Daha yüksek petrol ve gaz fiyatları enflasyonu artırabilir. Çin’in başlangıç enflasyon seviyesi ABD ve Avrupa’ya göre daha düşük. Enflasyonun daha kalıcı yükselmesi, Çin Merkez Bankası’nı (PBoC; para politikasını yürüten kurum) küçük ve sınırlı faiz indirimleri konusunda daha temkinli yapabilir. Geçen yıldan beri süren Orta Doğu gerginliği nedeniyle enerji maliyetlerinin PBoC üzerinde doğrudan baskı oluşturduğunu düşünüyoruz. Brent petrol (küresel petrol fiyatı için referans) bu ay varil başına 95 doların üzerinde kalırken, ithal enflasyon (dışarıdan alınan ürünlerin pahalanmasıyla fiyatların yükselmesi) riski belirgin. Çin’in şubat TÜFE (tüketici fiyat endeksi; enflasyon göstergesi) verisi %1,8 ile bu eğilimi doğruladı ve üst üste üçüncü aylık artışa işaret etti.Politika ve Varlıklar İçin Piyasa Etkileri
Bu süren fiyat baskısı, PBoC’nin önümüzdeki haftalarda ek parasal gevşeme (faiz indirimi ve likidite artışı gibi adımlar) konusunda çok temkinli olacağını gösteriyor. 2022 enerji krizinden sonra görülen geniş ölçekli gevşemenin aksine, mevcut koşullar bankanın hareket alanını daraltıyor. Bu nedenle faiz indirimi beklentileri yeniden ayarlanabilir; bu durum yuan cinsinden faiz oranı swaplarına (faiz takası; sabit faiz ile değişken faizin değiş tokuş edildiği türev ürün) yansıyabilir. Kur piyasasında, gevşeme alanının sınırlı olması yuana destek sağlayabilir ve sert değer kaybına oynayan pozisyonları daha riskli hale getirebilir. ABD dolarıyla faiz farkının (iki para birimi arasındaki faiz getirisi farkı) buradan belirgin biçimde açılması olası görünmüyor. Bu durum, dolar karşısında yatay ya da hafif güçlenen yuan senaryosundan faydalanan stratejileri öne çıkarabilir. Bu tablo, Çin hisseleri için de olumsuz bir unsur; çünkü piyasalar часто politika desteğiyle yükseliyor. Süren belirsizlik, piyasa fiyatlamasına yansıyor: Hang Seng Endeksi opsiyonlarında ima edilen oynaklık (opsiyon fiyatlarından türetilen beklenen dalgalanma) yılbaşından bu yana %15 arttı. Yatırımcıların, hisse portföylerini put opsiyonlarıyla (belirli fiyattan satma hakkı veren opsiyon; düşüşe karşı sigorta) koruması beklenebilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
