ABD’de tüketici kredileri Mart ayında 24,86 milyar dolar arttı. Beklenti 12,5 milyar dolarlık artış yönündeydi.
Mart verisi beklentiyi 12,36 milyar dolar aştı; artış tahmine göre yaklaşık %99 daha yüksek gerçekleşti.
Tüketici Harcamaları Güçlü Kalmayı Sürdürüyor
Mart tüketici kredilerindeki artışın beklentinin neredeyse iki katı gelmesi, tüketicinin harcamadan geri adım atmadığını gösteriyor. Bu beklenmedik güç, ekonominin dirençli kaldığına işaret ederken, enflasyonun kalıcı olabileceği endişesini de artırıyor. Bu nedenle, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) önümüzdeki aylarda “sıkı” duruşunu (faizleri yüksek tutma ve finansal koşulları sıkılaştırma yaklaşımı) koruması için bu veriyi destekleyici bir gerekçe olarak göreceğini düşünüyoruz.
Bu kredi verisi, geçen haftaki Nisan TÜFE (CPI: tüketici fiyat endeksi, yani fiyat artışlarını ölçen gösterge) raporuyla birlikte değerlendirildiğinde daha da dikkat çekiyor. Raporda çekirdek enflasyon (gıda ve enerji gibi oynak kalemler hariç enflasyon) %3,1’e yükselerek yılın başında görülen dezenflasyon (enflasyonun düşüş eğilimine girmesi) eğiliminin duraksadığını gösterdi. Fed’in son toplantı tutanaklarında yetkililerin enflasyonun “son kilometresi”nin (enflasyonu hedefe indirmenin en zor kalan kısmı) zor olmasından endişe ettiğini görmüştük. Bu yeni veri, kurul içindeki şahin (faizlerin daha uzun süre yüksek kalmasını savunan) görüşleri güçlendirebilir.
Yatırımcıların faiz oranı türevlerindeki (faize bağlı fiyatlanan vadeli işlem ve opsiyon gibi ürünler) pozisyonlarını gözden geçirmesi gerekebilir; yaz aylarında faiz indirimi ihtimali hızla azalıyor. SOFR vadeli işlem kontratları üzerindeki opsiyonlarda put (dayanak fiyat düşerse kazandıran opsiyon) alımlarının arttığını görüyoruz; bu strateji, faizlerin daha uzun süre yüksek kalmasından kazanç hedefler. Bu tablo, 2024 sonu ve 2025 başında güçlü verilerin Fed’in gevşeme (faiz indirimleri) takvimini sürekli ötelediği dönemdeki piyasa davranışını andırıyor.
Hisse Senedi Pozisyonlamasına Etkileri
Hisselerde görünüm ikiye ayrılıyor. Tüketici harcamalarına duyarlı hisseler (consumer discretionary; zorunlu olmayan tüketim şirketleri) XLY (bu grubu izleyen borsa yatırım fonu/ETF) içinde kısa vadede veriden destek bulabilir. Güçlü perakende hisselerinde “zarar durdurma amacı taşımayan” daha temkinli bir gelir stratejisi olarak, kullanım fiyatı düşük (out-of-the-money; şu anki fiyattan daha aşağı seviyede) put satışıyla prim (opsiyon satıcısının peşin aldığı gelir) toplanması düşünülebilir; amaç, hisselerin sert düşmeyeceği beklentisiyle gelir elde etmektir. Ancak genel piyasa, özellikle faize hassas teknoloji hisselerinin yoğun olduğu QQQ (Nasdaq-100 ETF’si) tarafında baskı görebilir. Bu yüzden, Fed’den beklenenden daha şahin bir mesaj gelmesi riskine karşı koruyucu put (düşüşe karşı sigorta niteliğinde opsiyon) daha uygun bir korunma aracı olabilir.
Canlı VT Markets hesabınızı oluşturun ve işlem yapmaya başlayın.
