ABD’de dayanıklı mal siparişleri Şubat’ta %1,4 geriledi. Bu, -%0,5’lik beklentinin altında kaldı.
Veri, ay için beklentiden daha zayıf bir tabloya işaret ediyor. Gerçekleşen değişimi (-%1,4) piyasa beklentisiyle (-%0,5) karşılaştırıyor.
Şubat ayındaki dayanıklı mal siparişlerindeki bu belirgin sapma, ekonominin gidişatı açısından önemli bir uyarı sinyali. -%1,4’lük bu olumsuz sürpriz, şirketlerin yatırım harcamalarının (makine/ekipman gibi uzun ömürlü ürün alımları) ve imalat faaliyetinin zayıfladığına işaret ediyor. Bu nedenle önümüzdeki haftalarda piyasalarda daha “defansif” bir duruşa (riskten kaçınan, korunma amaçlı pozisyonlara) yönelmek daha rasyonel görünüyor.
Olası bir düşüşe karşı korunmak için S&P 500 gibi geniş piyasa endeksleri (SPY) ve özellikle sanayi sektörü borsa yatırım fonu (ETF) olan XLI üzerinde “put” opsiyonu (fiyat düşüşüne karşı koruma sağlayan/alım hakkı değil satım hakkı veren sözleşme) alımını değerlendiriyoruz. Bu görüş, son Sanayi Üretim Endeksi verisiyle de destekleniyor: Endeks geçen ay %0,6 daraldı. Bu da imalatta yavaşlamayı doğruluyor. Bu tablo, Mayıs vadeli (vade sonu Mayıs olan) opsiyonlarla aşağı yön riskine karşı korumayı daha cazip kılıyor.
Zayıf veriler faiz görünümünü de değiştiriyor: ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz artırmasındansa faiz indirimi yapma olasılığı yükseliyor. Bu çerçevede devlet tahvili getirilerinin (tahvil faizi) gerilemesini bekliyoruz; bu nedenle TLT gibi Hazine tahvili ETF’leri üzerinde “call” opsiyonlarına (fiyat yükselişine yönelik alım hakkı veren sözleşme) bakıyoruz. Geçmişte benzer bir durum 2025’in üçüncü çeyreğinde görülmüştü; zayıf imalat verileri dizisi, tahvil getirilerindeki düşüşün önüne geçememişti.
Ekonomik belirsizlik arttığında piyasa oynaklığı (fiyat dalgalanması) genelde yükselir. CBOE Volatilite Endeksi (VIX: S&P 500 beklenen oynaklığını gösteren “korku endeksi”) şu anda 16 civarında ve görece düşük. Bu da oynaklık ürünlerini/opsiyonlarını daha düşük maliyetli bir korunma aracı haline getiriyor. Piyasada korkunun artacağı beklentisine doğrudan pozisyon almak için VIX “call” opsiyonlarında değer görüyoruz.
Bu dayanıklı mal verisi tek başına değil; Tüketici Güven Endeksi’nin 97,5’e gerilemesiyle de aynı yönde sinyal veriyor. Şirket harcamalarındaki zayıflık ile tüketici algısındaki bozulmanın birlikte görülmesi, temkinli duruşu güçlendiriyor.
