Çarşamba günü İsviçre frangı, ABD enflasyon verilerinin Dolar’ı desteklemesiyle ABD doları karşısında zayıfladı. USD/CHF paritesi 0,8052 civarında işlem görerek gün içinde yaklaşık %0,47 yükseldi. Manşet PCE Fiyat Endeksi, Temmuz’da aylık bazda %0,2 artarak %0,1’lik beklentinin üzerinde geldi; Haziran’da %0,1 düşüş kaydedilmişti. Yıllık manşet enflasyon ise %3,7’de sabit kalarak %3,6 beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Çekirdek PCE aylık bazda %0,2 artarak tahminlerle uyumlu seyretti ve Haziran’daki %0,1’den hızlandı; yıllık çekirdek oran da tahminlere paralel biçimde %3,3’te kaldı. Enflasyonun %2 hedefinin üzerinde kalmasına ve Orta Doğu gerilimleri nedeniyle petrol fiyatlarının yüksek seyretmesine rağmen, piyasalar bir sonraki toplantıda Fed’in duruşunu değiştirmeyeceğini fiyatlamayı sürdürdü.
ABD Dolar Endeksi, gün içinde yaklaşık %0,25 artışla 99,16 seviyesine yakın seyretti; daha önce endeks, ABD Hazine Bakanlığı’nın daha uzun vadeli menkul kıymetlerde geri alımları artırmasına bağlı baskı görmüştü. Bölgede İran ve Umman, Hürmüz Boğazı’ndan geçişe ilişkin bir anlaşmayı sonuçlandırmadı ve ABD Başkanı Donald Trump, İran’la görüşmelerin yeniden başlaması için bir takvim olmadığını söyledi. İsviçre’de ZEW Beklentiler Endeksi Ağustos’ta 10,0’dan 12,1’e yükselirken, SNB’nin yıl boyunca politika faizini %0’da tutacağı beklentisi korunuyor.
USD/CHF Konumlanma ve Döviz Stratejisi
Türev yatırımcılarının USD/CHF paritesinde yukarı yönlü ivmenin devamına oynayacak şekilde, “out-of-the-money” alım (call) opsiyonlarını hedefleyerek pozisyon almasını öneriyoruz. USD/CHF’nin hâlihazırda 0,8052 civarında işlem görmesi, ABD’de yapışkan seyreden %3,7’lik enflasyon ile İsviçre Merkez Bankası’nın (SNB) faizi %0’da dondurma kararı arasındaki keskin karşıtlığın daha güçlü bir Dolar lehine çalıştığını gösteriyor. Tarihsel olarak faiz farkları bu şekilde açıldığında, daha yüksek getiri sunan para birimi izleyen haftalarda kalıcı bir alım baskısı görür.
Ayrıca Orta Doğu’daki jeopolitik gerilimlerin küresel enerji koridorlarını tehdit etmesi nedeniyle emtia oynaklığının artmasına karşı hazırlıklı olmalıyız. Türev stratejileri, Hürmüz Boğazı’ndaki çözümsüz durumun tetikleyebileceği ani fiyat sıçramalarına karşı korunmak için Brent petrol vadeli işlemlerinde alım (call) opsiyonlarının satın alınmasını da içermelidir. Yüksek petrol fiyatlarının ABD enflasyonunu Fed’in %2 hedefinin daha da üzerine itebilme riski nedeniyle, bu pozisyonlar enflasyona duyarlı portföyler için etkili bir “çift koruma” işlevi görecektir.
Oynaklığın Yönetimi ve İsviçre Frangı Carry Trade’leri
ABD Dolar Endeksi’nin 99,16’ya yükselmesi geniş tabanlı bir güçlenmeyi teyit ediyor; ancak ABD Hazine’sinin geri alımlarından kaynaklanabilecek oynaklığı yönetmek için kısa vadeli döviz swaplarının kullanılmasını öneriyoruz. Bu strateji, doların yakın vadeli getiri avantajını yakalamayı sağlarken, ABD’nin mali güvenilirliğine ilişkin algıda ani değişim risklerini sınırlamaya yardımcı olur. Kısa vadeli kontratlara odaklanarak, Hazine’nin likidite adımlarının beklenmedik piyasa tepkileri üretmesi halinde kolayca pozisyon değiştirilebilir.
Son olarak, İsviçre’de düşük enflasyon ortamı İsviçre Frangı’nın carry trade’lerde başlıca fonlama parası olma olasılığını artırıyor. Önümüzdeki haftalarda CHF’nin zayıf kalacağı beklentisiyle, prim geliri elde etmek amacıyla USD’ye karşı CHF satım (put) opsiyonlarının satılmasını tavsiye ediyoruz. Geçmiş piyasa döngüleri, İsviçre ekonomik duyarlılık endeksleri iyileşse bile %0 politika faizinin Frank’ta anlamlı bir toparlanmayı ciddi biçimde sınırladığını gösteriyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
