ABD Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi’nin haziran verileri, enflasyondaki soğumanın sürdüğünü gösterdi. Manşet endeks, mayısta revize edilerek %0,5’e yükselen artışın ardından aylık bazda %0,1 geriledi; yıllık oran ise beklentilere paralel şekilde %4,1’den %3,7’ye indi.
Fed’in tercih ettiği gösterge olan çekirdek PCE, mayıstaki %0,3’lük artışın ardından aylık bazda %0,1 yükseldi. Yıllık bazda çekirdek enflasyon %3,4’ten %3,3’e sınırlı gerileyerek tahminlerle uyumlu gerçekleşti, ancak merkez bankasının %2 hedefinin üzerinde kalmayı sürdürdü. Verinin ardından ABD Doları’nda belirgin bir değişim görülmezken, ABD Dolar Endeksi (DXY) gün içinde yaklaşık %0,17 düşüşle 100,65 civarında seyretti.
Döviz ve Türev Piyasalarına Etkileri
Haziranda PCE enflasyonunun %3,7’ye, çekirdeğin ise %3,3’e gerilemesiyle Fed’in istikrarlı dezenflasyon patikası korunuyor. ABD Dolar Endeksi 100,65 civarında yatay seyrettiği için, önümüzdeki haftalarda majör döviz paritelerinde bant hareketinin devam etmesini bekliyoruz. Türev piyasalarda ise kısa vadede oynaklığın sınırlı kalması, agresif “breakout” stratejilerinin görece zayıf performans göstermesine yol açabilir.
Verinin beklentileri birebir karşılaması nedeniyle kısa vadeli opsiyonlarda ima edilen volatilitenin daha da gerilemesi olası. Yatırımcılara, bu sakin dezenflasyon dönemlerinde genellikle dengelenen EUR/USD üzerinde iron condor ile prim satışı değerlendirmelerini öneriyoruz. Tarihsel olarak, ABD Dolar Endeksi’nin önceki gevşeme döngülerinde 101 civarında seyrettiği dönemlerde, theta (zaman değeri) erimesine dayalı stratejiler en istikrarlı getirileri sağladı.
Faiz ve Hisse Senedi Stratejisi Görünümü
Faiz cephesinde, Secured Overnight Financing Rate (SOFR) vadeli işlemleri yılın geri kalanına ilişkin oldukça öngörülebilir bir Fed patikasını fiyatlıyor. Getiri eğrisinin orta bölümüne (“belly”) odaklanarak, eğrinin normalleşmesindeki ince hareketleri yakalamak için Hazine tahvili opsiyonlarında takvim spread’leri kullanılabilir. Tahvil getirilerinin sınırlı tepki vermesiyle birlikte, butterfly spread’ler cazip ve düşük riskli bir seçenek olarak öne çıkıyor.
Hisse tarafında, istikrarlı dezenflasyon hisse endeksi opsiyonları için yapıcı bir zemini destekliyor. VIX’in görece düşük bir seviye olan 13,2 civarında seyretmesiyle, S&P 500 üzerinde düşük maliyetli koruyucu put alımlarını öneriyoruz. Bu “ucuz sigorta”, yaz sonuna doğru olası ani likidite daralmalarına veya ağustosta beklenmedik piyasa kaymalarına karşı portföyleri korumaya yardımcı olur.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
