ABD’de otomobil hariç perakende satışlar Mayıs’ta aylık bazda %0,8 arttı ve %0,5’lik piyasa beklentisini aştı. Otomobil hariç göstergeye göre gerçekleşme, beklentilere kıyasla daha güçlü bir temel talebe işaret ediyor.
Faiz Görünümü ve Piyasa Volatilitesi
Beklentilerin üzerinde gelen bu perakende satış verisi, tüketicinin hâlâ oldukça güçlü olduğunu gösteriyor. Bu durum, Fed’in yakın vadede faiz indirimi düşünmesi için daha az neden yaratıyor. Sonuç olarak faiz oynaklığının artmasını bekliyoruz.
Yatırımcıların, getirilerin yükseleceği veya daha uzun süre yüksek kalacağı beklentisiyle faiz vadeli işlemlerinde satışa yönelmesini izliyoruz. Bu raporun ardından Fed’in Eylül toplantısında faiz indirimi olasılığı %30’un altına geriledi; bu, geçen aya kıyasla belirgin bir değişim. Bu veri, son çekirdek PCE enflasyonunun %2,8’de güçlü kalmasıyla birlikte, Fed’in sabırlı kalacağı görüşünü güçlendiriyor.
Hisse endeksleri açısından bu tablo, piyasanın “daha uzun süre daha yüksek” faiz ortamını yeniden fiyatlamasıyla bir baskı unsuru oluşturuyor. Önümüzdeki birkaç hafta içinde olası bir geri çekilmeye karşı S&P 500 veya Nasdaq-100 gibi büyük endekslerde put opsiyonu alımını temkinli bir korunma (hedge) yolu olarak görüyoruz. Halihazırda 13 civarında düşük seviyelerde bulunan VIX’in muhtemelen düşük fiyatlandığını düşünüyoruz; VIX call opsiyonu alımı, piyasa türbülansındaki artışa pozisyon almak için etkili olabilir.
Sektör ve Kur Stratejileri
Sektör bazında performans ayrışması bekliyoruz. Yatırımcılar, bu güçlü harcamadan doğrudan faydalanan tüketici isteğe bağlı (consumer discretionary) hisselerinde call opsiyonu alımını değerlendirebilir. Buna karşılık, faiz hassasiyeti yüksek sektörler—gayrimenkul (REIT’ler) ve yüksek büyüme odaklı teknoloji hisseleri—zayıf kalabilir; ilgili ETF’lerde put opsiyonu, cazip bir pair trade fırsatı sunabilir.
Döviz piyasalarında, daha temkinli bir Fed’in ABD dolarını güçlendirmesi olası. Dolar Endeksi (DXY) bugün zaten %0,4 yükseldi ve yıl içi zirvelerini yeniden test etme potansiyeli görüyoruz. Euro gibi merkez bankaları faiz indirim sinyali veren para birimlerine karşı yükselen dolardan faydalanacak opsiyon stratejilerine bakıyoruz.
