ABD’de yeni konut satışları Nisan’da aylık bazda arttı, ancak piyasanın 0,67 milyonluk beklentisinin altında kaldı. Açıklanan veri 622 bin oldu; bu da ilk el konut piyasasında (müteahhitten yapılan yeni konut satışları) bahar satış sezonu ilerlerken hareketliliğin beklenenden zayıf olduğuna işaret etti.
Veri, 622 bin ile 0,67 milyonluk tahminin altında kalarak beklentiyi kaçırdı. Bu sapma, yeni konut işlemleri aylık bazda artsa da Nisan’da talebin piyasa beklentisi kadar güçlü olmadığını gösteriyor.
Fed Politika Beklentileri ve Piyasa Konumlanması
Nisan’daki 622 binlik yeni konut satışının tahmini karşılamaması, konut sektöründeki soğumanın sürdüğüne işaret ediyor. Bu zayıflık, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) daha “güvercin” bir para politikasına (faiz artışı yerine faiz indirimi veya daha gevşek duruşa) yönelmesi yönündeki baskıyı artırabilir. Piyasa, yıl bitmeden faiz indirimi olasılığını daha yüksek fiyatlıyor.
30 yıllık konut kredisi faizleri (mortgage; ev alımı için uzun vadeli kredi faizi) bu ay yaklaşık %6,8 seviyesinde kalırken, konuta erişilebilirlik (gelire göre ev alabilme gücü) üzerindeki baskı sürüyor. Bu zayıf konut verisi ve haftalık işsizlik maaşı başvurularının (işsiz kalanların yaptığı destek başvuruları) geçen hafta 225 bine hafif yükselmesi, ekonomide yavaşlama anlatısını güçlendiriyor. Bu nedenle Eylül 2026 vadeli SOFR kontratlarında (SOFR: ABD’de gecelik teminatlı fonlama faizi; vadeli kontrat ise gelecekteki faiz beklentisine göre işlem gören sözleşme) uzun pozisyonları artırmayı değerlendiriyoruz; piyasaların faiz indirimini daha agresif fiyatlayacağını öngörüyoruz.
Konut Üreticilerine Etki ve İşlem Stratejisi
Zayıflık konut üreticilerini (homebuilder; yeni konut inşa edip satan şirketler) doğrudan etkiliyor ve şirketlerin yaklaşan sonuçlarında ileriye dönük yönlendirmelerin (guidance; yönetimin gelecek döneme ilişkin satış/kârlılık beklentileri) bu yavaşlamayı yansıtması bekleniyor. Tarihsel olarak, 2022’de görüldüğü gibi faizlerin hızlı yükseldiği dönemlerde konut üreticisi hisseleri, Fed’in yön değiştireceği (pivot; politikanın sıkılaşmadan gevşemeye dönmesi) netleşene kadar zayıf performans gösterdi. Sektörde olası ek düşüşe karşı korunma amacıyla XHB ETF üzerinde (ETF: borsada işlem gören fon; XHB: konut ve inşaat şirketlerini izleyen fon) temmuz vadeli “zarar noktası dışında” (out-of-the-money; mevcut fiyatın dışında kalan, şu an için değersiz görünen) satım opsiyonu (put; fiyat düşerse değer kazanan opsiyon) alımını bir hedge (korunma işlemi) olarak fırsat görüyoruz.
