Nisan’da ABD Michigan Üniversitesi (UoM) 5 yıllık tüketici enflasyon beklentisi %3,5 oldu.
Bu veri, piyasadaki %3,4 beklentisinin üzerinde gerçekleşti.
Rapor, enflasyonun beklenenden daha kalıcı olabileceğine işaret ediyor. Bu da ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimine gitmesini zorlaştırabilir. Fed’in önümüzdeki açıklamalarında **şahin** (yani enflasyonla mücadele için faizleri yüksek tutmaya eğilimli) bir duruş sergilemesi beklenebilir. Bu durum, 2026’nın ikinci yarısında beklenen faiz indirimlerine ilişkin hesabı değiştiriyor.
Bu çerçevede, **faiz türevleri**ne (faize bağlı fiyatlanan finansal sözleşmeler) bakıyoruz; amaç, faizlerin daha uzun süre yüksek kalmasından faydalanmak. Aralık 2026 vadeli **SOFR vadeli işlem** sözleşmelerinde (SOFR: bankalar arası gecelik faiz yerine kullanılan ABD gecelik referans faizi; vadeli işlem: gelecekteki faiz seviyesine dair alım-satım kontratı) **ima edilen getiri** (sözleşmenin fiyatının işaret ettiği faiz oranı) birkaç **baz puan** (1 baz puan = %0,01) yükseldi. Piyasa artık bu yıl faiz indirimi olasılığını neredeyse sıfır fiyatlıyor. Yatırımcılar, yakın vadede **parasal gevşeme** (faiz indirimleri ve daha bol likidite) ihtimalinin azaldığını yansıtan pozisyonları değerlendirebilir.
Hisse endeksleri için bu ortam olumsuz. Özellikle büyüme ve teknoloji hisseleri, yüksek faiz ortamında daha fazla baskı görüyor. Olası bir düşüşe karşı korunmak için Nasdaq 100 (NDX) üzerinde **satım opsiyonu (put)** almayı düşünüyoruz. (Put opsiyonu, belirli bir tarihe kadar belirli bir fiyattan satma hakkı verir; düşüşe karşı sigorta gibi çalışır.) 2022-2023 sıkılaşma döneminde de benzer bir tablo görülmüştü: faiz beklentilerindeki artış, hisse değerlemelerini düzenli biçimde aşağı çekmişti.
Piyasa oynaklığının artması muhtemel. **VIX endeksi** (S&P 500 için beklenen oynaklığı ölçen “korku endeksi”) 15 civarındaki sakin seviyelerden bu haberle 17’nin üzerine çıktı. **VIX alım opsiyonları (call)** alımında fırsat görüyoruz. (Call opsiyonu, belirli bir fiyattan alma hakkı verir; VIX yükselirse değer kazanabilir.) Bu beklentiler, S&P 500’de daha geniş fiyat dalgalarına yol açabilir.
