ABD’de kişisel harcamalar şubatta %0,5 arttı; piyasa beklentisiyle aynı. Bu veri, yılın başında hanehalkı harcamalarının istikrarlı seyrettiğine işaret ediyor.
Şubat ayındaki %0,5’lik artış, ekonominin dengeli olduğunu gösteriyor; ne zayıflama ne de aşırı ısınma sinyali veriyor. Bu da ABD Merkez Bankası’nın (Fed) kısa vadede faiz politikasını değiştirmek için güçlü bir gerekçesi olmadığını destekliyor. Piyasaların mevcut seyrinin, büyük bir politika sürprizi olmadan devam etmesi olası.
Enflasyon Verileri Fed’in Bekle-Gör Tutumunu Destekliyor
Bu görünüm, son mart enflasyon verileriyle de destekleniyor: manşet Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE—hanehalkının satın aldığı mal ve hizmetlerin fiyat değişimini gösteren genel enflasyon ölçüsü) yıllık bazda %2,9’a geriledi. Bunun sonucu olarak, federal fon vadeli işlemleri (Fed’in politika faizine ilişkin piyasa beklentisini yansıtan kontratlar) mayıs toplantısında faiz değişikliği olasılığını %15’in altına fiyatlıyor. Bu, Fed yetkililerine bekleyip verileri izlemek için alan sağlıyor.
Türev işlemlerle ilgilenenler için (türev ürünler—değeri başka bir varlığa bağlı sözleşmeler: opsiyon, vadeli işlem gibi), bu ortam önümüzdeki haftalarda daha düşük “zımni oynaklık” (opsiyon fiyatlarına yansıyan beklenen dalgalanma) anlamına gelebilir. Zaman değer kaybından faydalanan (opsiyonun vadesi yaklaştıkça değerinin erimesi) ve fiyatların daha sakin kaldığı dönemlere uygun stratejiler değerlendirilebilir. Örneğin “covered call” (eldeki hisseye karşı alım opsiyonu satma) veya “cash-secured put” (nakitle teminatlandırılmış satım opsiyonu satma) gibi yöntemler öne çıkabilir. Bu dönemde opsiyon primi satmanın (opsiyon satarak prim geliri elde etmek) opsiyon satın almaya göre daha cazip olduğu düşünülebilir.
CBOE Oynaklık Endeksi (VIX—S&P 500 için beklenen oynaklığı gösteren “korku endeksi”) düşük bantta seyrediyor; son dönemde 15’in altında işlem gördü. Bu, piyasada kısa vadeli endişenin sınırlı olduğuna işaret ediyor. Yatırımcılar VIX vadeli işlemlerinde kısa pozisyon (fiyat düşüşünden kazanç hedefleme) ya da S&P 500 gibi ana endekslerde put spread satışı (satım opsiyonlarında iki farklı kullanım fiyatıyla kurulan, risk-sınırlı pozisyon) gibi işlemleri düşünebilir.
Buna karşın yaklaşan istihdam verisi olası bir tetikleyici. Beklentiden çok güçlü ya da çok zayıf bir istihdam sonucu, Fed’in faiz değerlendirmesini hızlı biçimde değiştirebilir. Bu nedenle oynaklık satmaya yönelik stratejilerde riskin önceden belirlenmesi (ör. zarar-kes, pozisyon büyüklüğü, maksimum kayıp) önemlidir.
