ABD’de istihdam Nisan’da 115 bin arttı. Bu artış, piyasa beklentisi olan +65 binin ve Commerzbank tahmini olan +50 binin üzerinde gerçekleşti. Revizyonlar (geçmiş verilerin güncellenmesi) nedeniyle Şubat ve Mart toplamı, daha önce açıklanana göre 16 bin daha düşük.
Son 11 ayda aylık istihdam değişimleri artı ve eksi arasında gidip geldiği için Nisan’da düşüş bekleniyordu. Ancak son 6 ayın ortalama istihdam artışı yeniden yükselmeye başladı.
Labor Market Momentum
Atlanta Fed “medyan ücret takipçisi” (ücret artışını ortanca değerle ölçen gösterge), ücretlerin biraz daha hızlı arttığını gösterdi. Bu da işgücü piyasasının daha “sıkı” olduğuna (eleman bulmanın zorlaştığı, bu yüzden ücretlerin yukarı baskı gördüğü ortama) işaret ediyor. Conference Board’un tüketici anketi, tüketicilerin işgücü piyasasını daha olumlu gördüğünü ortaya koydu.
Şirket kârları ilk çeyrekte sert yükseldi. Bu durum genelde daha fazla yatırım ve işe alımla ilişkilendirilir. Rapora göre güçlü kârlar ve elverişli finansman koşulları (borçlanma ve krediye erişimin görece rahat olması) işgücü piyasasını destekliyor.
Son ABD istihdam raporu, 2025’teki bazı dönemlerde görülen tabloya benzer şekilde beklenenden güçlü geldi. Geçen haftaki Tarım Dışı İstihdam (Non-Farm Payrolls: tarım sektörü hariç istihdam artışı) verisi, Nisan 2026’da 210 bin artış gösterdi ve 180 binlik beklentiyi aştı. Bu, işgücü piyasasının hâlâ sıkı kaldığını ve ücretler üzerinde yukarı yönlü baskı oluştuğunu gösteriyor.
Bu güç, çekirdek PCE enflasyonunun (Core PCE: Fed’in yakından izlediği, gıda ve enerji hariç kişisel tüketim harcamaları enflasyonu) %3,1’de kalmasıyla birlikte değerlendirildiğinde, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) yakın vadede faiz indirmesi zor görünüyor. Bu nedenle yatırımcıların, faizlerin uzun süre yüksek kalmasından faydalanabilecek araçlara bakması gündeme gelebilir. Örneğin SOFR vadeli işlemleri (SOFR futures: ABD’de gecelik teminatlı borçlanma faizine dayalı faiz vadeli kontratları), 2026’nın ikinci yarısında daha az faiz indirimi fiyatlayan senaryolara göre pozisyon almak için kullanılabilir. Fed üyesi Waller’ın, adım atmadan önce daha ikna edici veriye ihtiyaç olduğunu söylemesi de bu görünümü destekliyor.
Dollar Rates And Volatility
Fed’in sıkı duruşu, ABD dolarını güçlü tutmaya devam edebilir. Özellikle diğer merkez bankaları daha zayıf verilerle karşılaşırsa bu eğilim güçlenebilir. Benzer bir durum 2023’te görülmüştü: faiz farkları (ülkeler arası faiz oranı farkı) doların Euro ve Yen gibi para birimlerine karşı değer kazanmasını desteklemişti. ABD Dolar Endeksi’nde (DXY: doların başlıca para birimleri sepeti karşısındaki gücünü ölçen endeks) “call spread” gibi opsiyon stratejileri (opsiyonla sınırlı riskle yükseliş beklentisi kurma), önümüzdeki haftalar için bu görüşten faydalanmanın kontrollü bir yolu olabilir.
Güçlü şirket kârları olumlu olsa da “faizlerin uzun süre yüksek kalması” hisse değerlemeleri üzerinde baskı yaratabilir; özellikle teknoloji ve büyüme hisselerinde. Piyasanın faiz indirimi takvimini yeniden fiyatlamasıyla oynaklığın artması beklenebilir. VIX endeksi üzerine alım opsiyonu (VIX: piyasa oynaklığı beklentisini ölçen endeks) almak, S&P 500 gibi ana endekslerde olası geri çekilmeye karşı bir korunma (hedge: riski azaltma amaçlı pozisyon) olarak değerlendirilebilir.
