ABD’de ilk kez işsizlik maaşı başvurularının dört haftalık hareketli ortalaması, 12 Haziran haftasında 223,25 bine yükselerek önceki 219 bin seviyesinden arttı. Artış, yeni işsizlik ödeneği başvurularının kısa vadeli eğiliminde sınırlı bir yukarı yönlü kaymaya işaret ediyor.
Veri, haftadan haftaya oynaklığı azaltabilen ilk başvuruların yumuşatılmış seyrini izliyor. 223,25 bin ile son okuma, önceki 219 bin seviyesinin üzerinde kalarak son bir ayda ortalama başvuru yapanların arttığını gösteriyor.
İşgücü Piyasasında Yumuşama ve Faiz İndirimi Beklentileri
İşsizlik başvurularının 4 haftalık ortalamasının 223.250’ye yükseldiğini görüyoruz; bu küçük ama dikkat çekici bir artış. Bu durum, işgücü piyasasının yumuşamaya başlayabileceğine işaret ediyor ve beklediğimiz kritik sinyallerden biri. Bu veri noktası tek başına ele alındığında, ekonomik faaliyetin soğuduğu fikrini destekliyor.
İşgücü piyasasındaki bu sınırlı zayıflık, Fed’in yılın ilerleyen dönemlerinde faiz indirimi yapma olasılığını artırıyor. Nitekim faiz vadeli işlemleri piyasası, eylül toplantısına kadar faiz indirimi olasılığını neredeyse %65 olarak fiyatlıyor; bu oran geçen ay yalnızca %50’ydi. Biz de buna, kısa vadede daha düşük tahvil getirilerini öngörerek pozisyon alıyoruz.
Risk Yönetimi ve Sektör Konumlandırması
Bunun yumuşak iniş mi yoksa daha sert bir aşağı yönlü sürecin başlangıcı mı olduğuna dair belirsizlik, muhtemelen piyasa volatilitesini artıracak. VIX’in hâlihazırda görece düşük olan 13,5 civarında işlem görmesi, gelişen bu eğilim dikkate alındığında fazla rahat bir görünüm sergiliyor. Önümüzdeki haftalarda daha büyük fiyat dalgalanmalarına karşı korunma açısından VIX alım (call) opsiyonlarını ya da SPX üzerinde straddle stratejilerini maliyet-etkin bir yöntem olarak görüyoruz.
Bu ortamda, faiz hassasiyeti yüksek sektörleri, özellikle de teknoloji sektörünü tercih ediyoruz. Olası bir faiz indirimi rallisini oynamak için Nasdaq 100 gibi teknoloji ağırlıklı endekslerde alım opsiyonlarına bakıyoruz. Aynı zamanda, gerçek bir ekonomik yavaşlama riskinin artmasına karşı korunmak amacıyla sanayi veya isteğe bağlı tüketim hisselerini takip edenler gibi daha döngüsel ETF’lerde satım (put) opsiyonları alıyoruz.
Önümüzdeki birkaç haftada odağımız yaklaşan enflasyon verileri ve bir sonraki aylık istihdam raporu olacak. Bu kritik makro açıklamalar etrafında işlem yapmak için kısa vadeli opsiyonları kullanacağız; çünkü bunlar işgücü piyasasındaki yumuşamanın bir trend mi yoksa geçici bir gürültü mü olduğunu teyit edecek. Sonraki raporlarda 225.000’in üzerindeki herhangi bir değer, daha defansif bir duruşu güçlü şekilde destekleyecektir.
