ABD’de ilk kez işsizlik maaşı başvuruları 5 Haziran ile biten haftada 229 bine yükselerek 219 binlik beklentiyi aştı. Veriler, dönem boyunca işsizlik ödeneği için yeni başvuruların tahminlerin üzerinde arttığına işaret ediyor.
Piyasa beklentisinin 10 bin üzerinde gelen veri, haftalık başvuruların işten çıkarmalara ilişkin yakından izlenen bir gösterge olmaya devam etmesi nedeniyle kısa vadeli işgücü piyasası koşullarına yönelik incelemeleri artırıyor. Piyasalar, son okumanın geçici mi kalacağı yoksa başvurularda daha kalıcı bir yükseliş trendinin başlangıcı mı olacağını değerlendirecek.
İşgücü Piyasasında Zayıflama Sinyalleri ve Fed Politikası Açmazı
229 bin ile beklentilerin üzerinde gelen işsizlik başvurusu, bu çeyrekte gördüğümüz işgücü piyasasında soğumaya dair ilk belirgin işaret konumunda. Bu veri, sınırsız ekonomik güç anlatısını yeniden değerlendirmemize neden oluyor. Ekonominin daha önce düşünüldüğünden daha kırılgan olup olmadığı gündeme geliyor.
Bu zayıflama, özellikle Mayıs TÜFE raporunda çekirdek enflasyonun hâlen yaklaşık %2,8 seviyesinde seyrederek hedefin belirgin şekilde üzerinde kaldığının görülmesinin ardından, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) politika patikasını zorlaştırıyor. Fed, kalıcı enflasyonla mücadele ile olası bir zayıflayan işgücü piyasasını desteklemek arasında sıkışmış durumda. Bu tablonun, bazı kesimlerin gündeme getirdiği faiz artışı yerine Fed’in yaz boyunca faizleri sabit tutma olasılığını artırdığı görüşündeyiz.
Piyasa Oynaklığı ve Pozisyonlanma Stratejileri
Bu yeni belirsizlik ortamında piyasa oynaklığında artış bekliyoruz. VIX 15,5 seviyesine yükselmiş durumda ve önümüzdeki haftalarda 18-20 bandını test edebileceğini öngörüyoruz. Beklenen fiyat dalgalanmalarından yararlanmak için VIX’te kısa vadeli alım opsiyonları veya SPX üzerinde straddle pozisyonları değerlendiriliyor.
Hisse endekslerinde, tarihi zirvelere yakın seviyelerde “aşırı uzama” hissinin arttığı bir dönemde, olası aşağı yön riskine karşı da pozisyon alıyoruz. Bu tablo, zayıflayan verilerin keskin bir yeniden fiyatlamayı tetiklediği 2022 sonuna benziyor. Bu nedenle SPY üzerinde koruyucu satım opsiyonlarına kademeli giriş yapıyor ve Nasdaq 100 vadeli işlemlerinde taktiksel kısa pozisyonları değerlendiriyoruz.
Piyasa, yıl sonuna kadar Fed’den faiz indirimi olasılığını daha yüksek fiyatlamaya başlamış durumda; bu da tahvil piyasasını etkiliyor. 10 yıllık ABD tahvil faizi, istihdam verisine tepki olarak %4,20’nin altına geriledi. Faiz beklentilerindeki bu değişimden faydalanmak amacıyla, ZN gibi Hazine tahvili vadeli işlemlerinde uzun pozisyon fırsatı görüyoruz.
