Son ABD istihdam raporu, işe alımlarda keskin bir hızlanmaya işaret ederek işgücü piyasasının soğumadığını ve tek başına daha fazla sıkılaştırmayı engelleyecek pek az unsur sunduğunu gösteriyor. Vadeli fiyatlamalar buna paralel kaydı; piyasalar Fed’in eylül toplantısında hamle olasılığını yaklaşık %60 olarak fiyatlıyor. Tepki dövizlere de yansıdı; EUR/USD, veri sonrası yeniden 1,16’nın altına indi.
Jackson Hole’da Kevin Warsh’tan gelen açıklamalar eylülde faiz artırımı beklentilerini güçlendirirken, Hazine tahvili getirileri yüksek seyrini koruyor ve enflasyon beklentilerinin “iyi çıpalanmış” olduğu ifade ediliyor. Dikkat enflasyon verilerine çevriliyor; gelecek cuma açıklanacak TÜFE verisi eylül kararı açısından daha belirleyici görülüyor: yüksek bir gerçekleşme sıkılaştırma tezini güçlendirirken, zayıf bir okuma FOMC’nin pas geçmesini destekleyebilir.
İşgücü Piyasası Gücü ve Politika Sonuçları
Bugün beklentileri aşan ABD istihdam raporu, işgücü piyasasının hâlâ yüksek tempoda seyrettiğini gösteriyor ve bizi daha agresif bir Fed olasılığına hazırlanmaya zorluyor. Ağustos tarım dışı istihdamının beklentileri aşması ve işsizlik oranının düşük kalmasıyla, türev işlemleri yapan yatırımcıların önümüzdeki haftalarda artan piyasa oynaklığına hazırlıklı olması gerekiyor. Piyasa FOMC politika patikasını hızla yeniden fiyatlarken, kısa vadeli faiz dalgalanmalarına karşı hedge edilmesini öneriyoruz.
Kevin Warsh’ın son Jackson Hole sempozyumunda şahin tonunun eylülde faiz artırımı beklentilerini artırmasına rağmen, yorumlarına aşırı tepki vermemek gerekir. 10 yıllık ABD tahvil faizi yeniden %4,3’e tırmandı; bu seviye tek başına finansal koşulları sıkılaştırma işinin önemli bir kısmını zaten üstleniyor. Şimdilik, merkez bankasından daha net sinyaller gelene kadar uzun vadeli tahvil pozisyonlarında mevcut duruşu korumayı tercih ediyoruz.
Piyasa Tepkileri ve İşlem Stratejileri
Fed fon vadeli işlemleri artık Fed’in eylül toplantısında faiz artırımını %60 olasılıkla fiyatlarken, ABD doları güçlendi ve EUR/USD paritesini 1,16 eşiğinin altına itti. Türev yatırımcılarına, bu momentumu değerlendirmek için kısa vadeli dolar alım (call) opsiyonlarına yönelmelerini ve kilit destek seviyelerini yakından izlemelerini öneriyoruz. Tarihsel veriler, istihdam verilerinin beklentileri aştığı dönemlerde doların politika kararları öncesinde sıklıkla ralli yaptığını gösteriyor.
Fed’in bir sonraki hamlesinde nihai belirleyici, gelecek cuma açıklanacak Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) raporu olacak; bu veri ya faiz artırım ihtiyacını teyit edecek ya da Fed’in pas geçmesine alan açacak. Gelecek hafta beklentilerin üzerinde gelecek bir enflasyon verisi eylül faiz artırımını büyük ölçüde kilitleyebilir; daha ılımlı bir okuma ise dolarda sert bir geri dönüşü tetikleyebilir. TÜFE açıklaması etrafında “garanti” oynaklıktan yararlanmak için işlem boyutlarının makul tutulmasını ve S&P 500 üzerinde straddle stratejilerine odaklanılmasını tavsiye ediyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
